Koruna se stále drží v blízkosti téměř ročního minima
Problémem českého hospodářství nejsou makroekonomické nerovnováhy, ale ztráta růstové dynamiky a hrozba deflačních tlaků. Z pohledu externí bilance české koruně opravdu nic nehrozí. Zveřejněná listopadový statistika běžného účtu platební bilance ukázala na schodek ve výši pouhých 2 mld. CZK, i když trh se obával horšího výsledku. Běžný účet platební bilance se v příznivém trendu nachází již delší dobu, schodek za celý rok 2012 bude s největší pravděpodobností pod úrovní jednoho procenta HDP a v letošním roce se dokonce můžeme dočkat vyrovnané bilance. Hlavní zásluhu na těchto pozitivních tendencích má zvyšující se přebytek bilance zahraničního obchodu a nižší pasivum bilance výnosů.
Hrozbu deflačních tlaků podpořila v tomto týdnu zveřejněná statistika vývoje cen průmyslových výrobců. Ty v prosinci nečekaně klesly o výrazných 0,3 % m/m, ačkoliv trh očekával jejich mírný vzestup o 0,1 % m/m. V meziročním srovnání růst cen zpomalil z listopadových 1,6 % y/y na pouhých 1,2 % y/y v prosinci. Intenzita případných deflačních tlaků bude rozhodující pro další nastavení měnové politiky. K tomu, jak hodlá centrální banka využít měnový kurz, se v tomto týdnu opět vyjádřil guvernér centrální banky M. Singer. Centrální bankéři nehodlají jít cestou Švýcarska a stanovit pevně hranici, pod kterou by se kurz neměl dostat. Spíše se chtějí inspirovat singapurským modelem, který je pružnější a mnohem lépe zapadá do modelového instrumentária ČNB. To by mohlo znamenat, že by ČNB na každém zasedání po vyhodnocení rizik své inflační prognózy oznámila, v jakém fluktuačním pásmu by měl kurz být, aby ČNB plnila svůj mandát cenové stability.
ČNB bude jednoznačně preferovat, aby transparentní formování kurzových očekávání vedlo k tomu, že trh udělá práci za ni a centrální bankéři se tak vyhnou realizaci přímých intervencí na devizovém trhu. Z tohoto důvodu prozatím nevnímáme riziko intervencí jako akutní. Toto riziko by se zvýšilo v případě, že deflační tlaky zesílí a aktuální kurz to nebude reflektovat. S úrovní kurzu kolem 25,50 CZK/EUR mohou být podle našeho názoru v současné době centrální bankéři spokojeni.
Autor: Jan Vejmělek
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 09.05.2024
Natural 95 39.9 Kč | Nafta 38.24 Kč |
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Tekuté zlato pod tlakem: Ceny olivového oleje na rekordních hodnotách
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Benzín poprvé od začátku roku zlevňuje! Kam až ceny klesnou?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Iva Grácová, Bezvafinance
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Zlevnění ČEZu: Atraktivní nabídka, nebo berlička pro neznalé?
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Jak dlouho trvá vyřízení hypotečního úvěru a jak proces urychlit
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
10 nejžádanějších rekvalifikačních kurzů roku 2024: Najděte svou novou kariéru
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu