Výhled se posouvá k pozvolnějšímu snižování sazeb ČNB - Rozbřesk
Páteční setkání analytiků v ČNB a detaily nové prognózy ještě “přitvrdily” jestřábí vyznění čtvrtečního zasedání ČNB. Vyčkáme ještě na zápis ze zasedání a pokud nás v něm nic zásadního nepřekvapí, doladíme náš oficiální výhled na sazby - budeme počítat nově pouze s poklesy sazeb o 25bps na každém zasedání v tomto roce na 4,0 % (konec roku 2024) a na 3,5 % v roce 2025.
Nová prognóza ČNB předpokládá v roce 2024 podobný růst jako my (1,4 % versus naše 1,5 %) i podobnou trajektorii inflace (2,4 % versus 2,3 %) a výrazně se neliší ani náš pohled na vývoj úrokových sazeb v zahraničí. Je také logické, že revize únorové prognózy (vyšší zahraniční sazby, silnější růst) vedla k posunu implikované trajektorie sazeb směrem vzhůru - ovšem nakonec o poznání více, než jsme předpokládali. Prognóza na konci roku 2024 předpokládá nyní sazby na 4,4 %, zatímco únorová prognóza předpokládala sazby v blízkosti 3 %. Jak je to možné?
Takto vysokou trajektorii sazeb nebereme dogmaticky jako “hotovou věc”. Už proto, že kurz koruny může tentokrát ČNB překvapovat spíše silnějšími hodnotami - poslední prognóza revidovala kurz pro Q2 2024 na 25,20 EUR/CZK a citlivostní scénář předpokládající korunu o 3 % silnější počítá s relativně rychlým poklesem sazeb ke 4,0 %. Navíc jedním z hlavních důvodů, proč nás nová prognóza překvapila tak výrazným posunem sazeb vzhůru je výrazně vyšší růst mezd (posun na 7,2 % z 5,8 %). Centrální banka na setkání s analytiky vysvětlovala výrazné zrychlení mezd šetřeními, která nejsou veřejně dostupná. Oficiální statistiky za mzdy zatím nebyly v tomto roce zveřejněny a my na rozdíl od centrální banky stále očekáváme růst mezd okolo 6,0 % - tj. ve finále předpokládáme, že sazby budou mít možnost klesnout více, než indikuje prognóza.
Pravděpodobně kombinace vícero holubičích faktorů - zejména silnější koruny, viditelně slabších než očekávaných mezd (budou zveřejněné 4.6., zatímco další zasedání ČNB je 27.6.) nebo rychlejšího poklesu sazeb v zahraničí (Fed, ECB). l když některá překvapení tímto směrem nevylučujeme, je otázkou, zda budou dostatečným argumentem pro další výraznější snížení sazeb.
*** TRHY ***
Koruna
Česká koruna se drží v těsné blízkosti 25,00 EUR/CZK. Ani další lehce jestřábí signály z ČNB (setkání s analytiky - viz úvodník) ani slabší payrolls nakonec koruně zatím nepomohly usadit se pod psychologickou hranicí 25,00 EUR/CZK. Navíc další postup koruny směrem vpřed by mohl ve finále vést ČNB opět k rychlejšímu snižování sazeb (nová prognóza počítá spíše se slabší CZK na 25,20 EUR/CZK v Q2 2024).
V tomto týdnu nejprve přitáhnou pozornost čísla z průmyslu a maloobchodu, ke konci týdne pak zejména zápis z posledního zasedání ČNB.
Eurodolar
Slabší dubnová data z amerického trhu práce a především nečekaný propad sentimentu v amerických službách prohloubily v pátek negativní korekci dolarových výnosů, což se reverzně projevilo na eurodolaru.
Tento týden bude na data a události významně slabší, když o vzruch by se mohly postarat centrální banky, resp. vystoupení centrálních bankéřů. Dnes například bude v USA zveřejněn sledovaný mezibankovní průzkum o úvěrových standardech a poptávce po úvěrech. Pokud by se ukázalo, že úvěrové standardy se utahují či poptávka slábne, tak by z toho dolar neměl radost.
Akcie
Páteční obchodní seance byla v režii dat amerického trhu práce za předchozí měsíc. Velmi silný byl v pátek celý Nasdaq, tedy sektor informačních technologií naprosto s přehledem ovládl páteční souboj a přidal okolo 3 %. Lídry byly společnosti z polovodičového sektoru, kdy Nvidia narostla o 3,46 % a nedávno reportující AMD vyrostlo o 3,02 %. Komu se naopak v pátek nevedlo, tak to byly akcie Expedia. Tato společnost se věnuje online cestovatelským rezervacím a výsledek za 1Q24 nebyl problém, tam naopak společnost předčila očekávání analytiků, kdy se například tržby dostaly o 3 % výše. Háček se ovšem objevil následně při conference call, kdy společnost snížila očekávané tržby pro zbytek roku. Expedia během pátečního obchodování umazala okolo 15 %.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.05.2024 Nejlepší telefon roku + tablet zdarma. Honor...
23.05.2024 Skvělé výsledky Nvidie! Předežene Apple a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
ETF zaměřené na čistou energii zaznamenávají po poklesu výkonnosti oživení
Petr Lajsek, Purple Trading
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Miroslav Novák, AKCENTA
Další posilování koruny možné, ale nezbytnou podmínkou je pozitivní vývoj ve vnějším prostředí
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets
Okénko finanční rady
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Hranice 100 eur za MWh u elektřiny pokořena. Co to znamená pro spotřebitele?
Iva Grácová, Bezvafinance
Ohrozí chystaná „superdávka“ bankovní tajemství? Kdo bude nahlížet na vaše účty?
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Nová éra HR: V roce 2024 uspěje ten, kdo dokáže přesvědčit talenty z konkurenčních firem
Marek Pokorný, Portu
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Škody z každodenních rizik rychle rostou. Ochrana se tak více než vyplatí
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Petr Holub, MojeNebankovka