Příští týden bude Trump roztáčet ve vzduchu další a další talíře, dále nás čekají makročísla a zasedání FED

Uplynulý týden byl opět pod taktovkou Trumpovy administrativy. Konkrétně pak šlo o opětovné změny v celní politice USA vůči různým partnerům a snaha o mírová jednání v rámci Ukrajinského konfliktu. Investoři začínají být lehce bezradní z rychlých změn, které se dějí v celní politice USA, resp. v prohlášením D. Trumpa ohledně možných kroků v tomto tématu. Nadále se jednalo o faktor, který vléval do obchodování nervozitu. Vedle celní politiky USA se investoři soustředili na jednání v Saudské Arábii, kde došlo k dohodě mezi USA a Ukrajinou na možném dalším kroku, který by mohl vést ke klidu zbraní na Ukrajině. Nicméně postoj Ruska k této možné dohodě byl více jak zdrženlivý. V podstatě došlo jen k zopakování poměrně ostrých požadavků Ruska na výrazné ústupky z ukrajinské strany, což prozatím pravděpodobně k ani částečnému klidu zbraní nepovede. Mírová jednání jsou tedy prozatím stále v nedohlednu.
Makroekonomická data v čele se spotřebitelskou inflací CPI v USA (2,8 vs. oček. 2,9 po 3,0 % r/r) za únor přinesla mírně pozitivní informace. Hlavně měnící se celní politika USA přinesla na trh prodejní tlak. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden níže o 2,6 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 se posunula níže o 1,2 % t/t. Domácí index PX se opětovně vzepřel výprodejům, a hlavně díky ČEZu a VIGu předvedl růst o 1,8 % t/t na nové historické maximum 2069,9 bodu.

Společnosti na BCPP

ČEZ za 4Q24 dosáhl provozního zisku EBITDA 37,4 mld. Kč (+25 % r/r) vs. oček. 31,8 mld. Kč. Za meziročním růstem byla především konsolidace distributora plynu GasNet (3,2 mld. Kč ve 4Q24) a lepší výsledek segmentu prodej. Za celý loňský rok dosáhla EBITDA 137,5 mld. Kč (výhled managementu 126–130 mld.) a očištěný čistý zisk 31,8 mld. Kč (výhled 26–30 mld.). Při platné dividendové politice 60–80 % čistého zisku výsledek indikuje dividendu v rozmezí 35–47 Kč na akcii (3,3–4,5% hrubý div. výnos). Výhled pro rok 2025 počítá s EBITDA 125–130 mld. Kč a očištěným čistým ziskem 25–29 mld. Kč. Tento výhled vychází z očekávané realizované ceny elektřiny 120–125 EUR/MWh (134 EUR v roce 2024) a odvodem daně z neočekávaných zisků ve výši 26–30 mld. Kč. Titul zakončil týden na 1078 Kč (+4,6 % t/t).

Společnost Doosan Škoda zveřejnila předběžné výsledky za rok 2024. Celkové tržby vzrostly o 23 % r/r na 5,9 mld. Kč, EBITDA byla vyšší o 22 % na úrovni 805 mil. Kč a čistý zisk dosáhl 661 mil. Kč, meziročně o 18 % více. K růstu tržeb přispěly jak výnosy z nových instalací (+27 % r/r), tak z dlouhodobých servisních smluv (+95 % r/r). Objem nově uzavřených zakázek v průběhu roku dosáhl 6,2 mld. Kč a celkový objem nevyřízených zakázek (backlog) dosáhl 9,2 mld. Kč (8,7 mld. Kč na konci 2023). Z regionálního pohledu bylo nejvíce tržeb generováno v Evropě mimo ČR (37 %), Asii (25 %) a v České republice (19 %). Titul zakončil páteční seanci na 334 Kč (+1,8 % t/t).

Pojišťovna VIG reportovala za minulý rok růst hrubého předepsaného pojistného o 10,5 % r/r na 15,2 mld. EUR. Tržby ze samotných pojišťovacích aktivit vzrostly o 11 % na 12,1 mld. EUR a celkový zisk před zdaněním o 14 % na 882 mil. EUR. Výsledky jsou mírně nad konsensem trhu i nad výhledem managementu. Ukazatel kapitálové přiměřenosti (solvency ratio) zůstává na velmi vysoké úrovni 261 % (265 % v polovině roku). Management navrhne na nadcházející valné hromadě (23. května) vyplatit dividendu ze zisku minulého roku ve výši 1,55 EUR na akcii (4,2% hrubý div. Výnos), což je méně oproti našemu očekávání (1,6 EUR). Výhled pro tento rok počítá se ziskem před zdaněním ve výši 950–1 000 mil. EUR, což na středu intervalu indikuje růst o 10,5 %. Titul zakončil pátek na 963 Kč (+7,1 % t/t).

Allwyn International zveřejnil předběžná čísla za minulý rok. Celkové tržby vzrostly o 12 % r/r na 8,8 mld. EUR zásluhou solidního růstu napříč většinou trhů. Tento růst zároveň odráží pozitivní dopad konsolidace loterie ve Velké Británii. Očištěná EBITDA vzrostla meziročně o 4 % na 1 546 mil. EUR. Po očištění o nové akvizice ve Velké Británii a USA by EBITDA byla vyšší o 11 % r/r. Poměr zadlužení, tedy čistý dluh k očištěné EBITDA, byl ke konci kvartálu stabilní na úrovni 2,2x (2,1x v pololetí). Celkově výsledky vnímáme neutrálně a nemění náš celkově pozitivní pohled na společnost a stabilitu jejího hospodaření, což podporuje zajištění k dluhopisům KKCG FINAN 7,75/29.

Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na pražské burze byla VIG (963 Kč, +7,1 % t/t). Společnost zveřejnila solidní výsledky za rok 2024 a i výhled. Ani relativně nižší, než očekávaná dividenda investory neodradila od nákupního zájmu. Naopak opětovně nejvíce klesajícím titulem týdne byla Pilulka (-11,3 % t/t na 173 Kč). Komentář o stavu a vývoji společnosti z úst současného generálního ředitele P. Kleknera moc pozitivních informací nepřinesl.

Výhled na příští týden

V nadcházejícím týdnu se budou investoři zajímat o další kroky z dílny D. Trumpa a o středeční zasedání FOMC. Dění kolem prohlášení D. Trumpa směrem k clům a mírové snaze na Ukrajině budou velmi pravděpodobně tématem i pro příští týden. Oboje může vnášet volatilitu na trh. Investoři mohou být mírně nervózní i ze středečního zasedání FOMC, které by sice sazby měnit nemělo, ale Fed se může více vyjádřit k výhledu. Na druhou stranu ten (výhled) bude více zastřen právě kvůli krokům nové administrativy. Tedy nervozita bude pravděpodobně vyřešena obezřetností Fedu a naznačením nečinnosti i pro další zasedání. Ani pro příští týden tedy neměníme náš výhled, který předpokládá pohyb mírně níže či do strany se zvýšenou volatilitou.

Na konci týdne dojde k technickému převážení indexů FTSE, CECE, DAX, PX a dalších. Tento krok sebou nese zvýšené objemy, a i možnou vyšší volatilitu.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní maloobchodní tržby za únor (oček. 0,7 po -0,9 % m/m), úterní průmyslovou produkci za únor (oček. 0,2 po 0,5 % m/m) a středeční Fed (oček. sazby beze změny). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, kde by mělo dojít ke zlepšení jak v hodnocení současné situace, tak výhledu.

Okomentovat na Facebooku