Výhled vývoje úrokových sazeb: V dubnu se pokles korunových úrokových sazeb zastavil. Sazby na krátkém konci výnosové křivky (2Y...
Měsíční zpráva, trading Komerční bankyDatum : 2.5.2001 |
Reakce trhu na neuvolnění měnové politiky v EMU byla výrazná. Vysoká čísla inflace taktéž nenavozují prostředí, ve kterém centrální banky snižují sazby. V eurové křivce je dnes zahrnuto pouze 1-2 snížení sazeb o 25bp. Předpokládáme, že ke snížení sazeb v Evropě dojde až v červenci. Odsunování uvolnění měnové politiky snižuje prostor pro uvolnění ČNB očekávané některými účastníky trhu.
Překvapivé snížení Fed Funds úrokových sazeb vedlo k výraznému zestrmění dolarové výnosové křivky. Investoři začínají věřit, že se Greenspanovi podaří obrátit vývoj hospodářství opět k růstu. Agresivní snižování sazeb FEDu v posledních měsících znamená budoucí vyšší růst a inflaci. Spread mezi UST-10Y a UST-2Y dosahuje nejvyšších hodnot od roku 1995.
Vývoj v uplynulém měsíci nás nevede k přehodnocení očekávání vývoje úrokových sazeb. V horizontu jednoho roku očekáváme vzestup u 2Y IRS sazby na cca 5,50%, u 5Y na 6,30 %. Neměníme náš předpoklad, že ČNB v tomto hospodářském cyklu již úrokové sazby nesníží.
Během dubna MF znovuotevřelo emisi CZGB 6,40/10. Aukce byla pozitivním překvapením, když výnos dosáhl 6,32%. Také převis poptávky byl vyšší než obvykle, když poměr celkové poptávky k realizovaná poptávce byl 3,25. Poptávka obsahovala mnoho nekonkurenčních objednávek. Výše úspor v ekonomice a objem vkladů komerčních bank u ČNB jasně ukazují, že v ČR volné zdroje existují. Překvapující je ale vysoký zájem o dluhopisy s dlouhou splatností.
30.dubna dojde k re-openingu dluhopisu Radiomobilu 8.2/04. Objem emise bude navýšen o 2mld. Kč z dosavadních 3mld. Kč. Na dodatečnou nabídku reagoval trh výrazným rozšířením spreadu tohoto bondu k swapům (v grafu není zohledněna jiná báze IRS a bondů). Kromě zvýšení objemu emise dopadla na dluhopis Radiomobilu i nejistota z dalšího vývoje telekomunikačních společností ve světě. Nejistota trvá ohledně dalšího zadlužování společnosti a nákladů na systém UMTS. Přesto při výši spreadu na úrovních blízko dluhopisu Unipetrolu začíná být tento titul zajímavou investiční příležitostí. Město Praha představilo záměr emitovat dluhopisy za 5mld. Kč s 10letou splatností. 2mld. Kč bude úročeno fixním kupónem (emitováno IRS (offer)+ [0,32-0,45]%), zbytek bude emitováno jako floater (PRIBOR+[0,31 až 0,45%]).
Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 04.05.2024
Natural 95 40.25 Kč | Nafta 38.62 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu