ČS - koment 25.11. - domácí zpomalení, špatné makro

Region

·   HU (D-1) Maďarská CB včera překvapivě snížila o 50 bodů, očekávání bylo na sazby bez změny. Fundamentálně ekonomika na snížení sazeb je (inflační výhled lepší, recesní hospodářství), jediné, proč maďarská CB zvyšovala nedávno sazby bylo na ochranu forintu. Protože se CB domnívá, že finanční stabilita se alespoň trochu obnovila, vidí prostor pro snížení sazeb. K tomu ještě podpořila úvěrování bank snížením PMR z 5 na 2%.  Dle nás tento krok příliš neznamená – vzhledem k tomu, že CB jenom vzala zpátky 1/6 svého nedávného hiku, nedá se o uvolňování politiky příliš mluvit.

·   CZ (D-1) Tak, ceny od příštího roka vyrostou o : 9.9% u elektřiny, 0% u plynu. Zveřejnil  to včera ERÚ. Příspěvek do lednové inflace tak bude cca 0.35 p.b. z titulu elektřiny. Otazníkem zůstává co udělá regulované nájemné, i při jeho 25% (t.j., plném) růstu však meziroční inflace dle nás v lednu klesne na 2.6%.  Reálná ekonomika a ceny komodit (ropa) pak dostanou inflaci až pod 2% v průběhu léta 2009.

·   CZ(D-1) Kalousek nevidí potřebu mimořádných opatření na podporu ekonomiky. Alespoň tedy zatím ne. Je ale podle něj dobré o tom diskutovat, mít v záloze plán a když, tak  tato opatření realizovat rozhodně a rychle. Sám bych to nenapsal lépe. Jenom snad dodávám, že pokud už nějaká opatření, pak raději na nabídkové straně (t.j., snižování daní jako jo), což se ale asi nebude příliš líbit opozici…Uvidíme, snad na to nedojde.

·   CZ(D-1) Další do party „dám nižší odhad pro ‘09” byl včera MMF. Že prý česká ekonomika zpomalí pod 2% a že vidí výrazný prostor pro pokles sazeb vzhledem na to, kde bude inflace v ’09. K tomu mám dvě věci: 1. sazby - bacha na korunu, 2. bacha na nový cíl od roku 2010. Prostor pro pokles sazeb je, jestli ale „výrazný“ (což nevím přesně, kolik MMF myslí), tam bych byl opatrný.

Svět

·    EMU (D-1) Špatná,špatná data. Objednávky dolů 4% m/m, když si k tomu přidáme  to, co už víme o důvěre v podnikatelské sféře za říjen a listopad, je jasné, že průmysl jede výrazně dolů. Nejvíce propadly objednávky kovů (=auta; nové registrace -15.5% v říjnu).  IFO v GER včera rovněž výrazně horší – z 90.2 v 10/08 na 85.8 v listopadu, nejnižší číslo za posledních 16 let. Index očekávání je nejníže o doby sjednocení Německa (77.6).

·    US (D-1) A bailout pokračuje. Včera Citigroup dostala příslib 20 mld. nového kapitálu  a dalších 306 mld. v garancích. Tak jako, tohleto je bailout  par excellence a jenom dokresluje, koho všeho se tahle krize dotýká. Dnes už fakt nevím, kdo je v bezpečí J

·    US(D) Dnes spotřebitelská důvěra, levný benzin však nevykompenzuje 500+ tis.  nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti a padající trhy. Čekejte špatné číslo.