ČS - koment 22.10. - makro, domácí sazby

ČR

·    Viceguvernér ČNB M. Hampl řekl, že současné nastavení úrokových sazeb je dlouhodobě neudržitelné, protože odpovídá mimořádné situaci (finanční krize a následná globální recese). Toto vyjádření je v souladu s naším názorem, že se blíží růst sazeb, časování je ovšem stále vysoce nejisté (Hampl také řekl, že od posledního zasedání se jeho názor na sazby nezměnil). Určitou překážkou pro brzké zvýšení sazeb může být síla koruny, dalším problém je nejistý výhled globální ekonomiky a možná snaha neuspěchat zvýšení sazeb v situaci, kdy by mohl přijít negativní šok ze světa. Hampl dále řekl, že existují silná proinfalční i protiinflační rizika, která se navzájem kompenzují. Další zasedání bankovní rady se koná 4. listopadu a v jeho rámci bude zveřejněna také nová prognóza centrální banky. Předpokládáme, že odhady růstu budou upraveny směrem nahoru, což by mělo dále podpořit očekávání růstu sazeb.

Region

·   Koruna byla ve včerejším obchodování stabilní, lehce oslabila až odpoledne. Mohlo se jednat o dočasný výkyv při nižší likviditě. Ostatní měny v regionu lehce posilovaly. Dnes by mohlo obchodování ovlivnit IFO, jinak lze čekat spíše klidný den.

Svět

·   Předběžné indexy nákupních manažerů v EMU potvrdily poměrně dobrý stav hospodářství specielně dobré byly indexy pro Německo, kde oba (jak výroba tak služby) překonaly očekávání.

·   Index filadelfského Fedu mírně narostl z -0,7 na 1,0, ale čekal se růst na 2,0. Struktura se podobně mírně zlepšila, pozitivní je zejména stále kladný subindex trhu práce. Výrazně vzrostlo očekávání na šest měsíců. Index předstihových ukazatelů v souladu s očekáváním rostl o 0,3%. K růstu tradičně přispěla výnosová křivka a peněžní zásoba, pozitivní je ovšem především kladný příspěvek o žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Celkově data potvrdila obrázek relativně pomalu rostoucí ekonomiky.

·   Dnes bude nejzajímavější německý konjunkturální index IFO. Po pozitivním překvapení u indexů nákupních manažerů je dost pravděpodobný podobný výsledek i u indexu IFO.

·   Dnes začíná summit G20, který bude v centru pozornosti kvůli rostoucímu napětí kolem směnných kurzů. Už nějakou dobu se mluví a píše a měnových válkách a dnes začínající setkání by mohlo být jednou z posledních možností jak spory vyřešit a zbránit jejich eskalaci. Pokud by došlo k nějaké dohodě a nebo pokud by bylo vydáno nějaké zásadnější prohlášení, může to výrazně ovlivnit směnné kurzy.