Týdenní zpráva (2.10.2006)

CZK/EUR

Minulý týden byl pro domácí měnu úspěšný. Koruna se ještě začátkem týdne pohybovala v těsné blízkosti 28,45 CZK/EUR s mírnými výkyvy. Pozitivní pro celý region bylo pondělní rozhodnutí maďarské centrální banky zvýšit úrokové sazby o 50 bps. (ze 7,25 % na 7,50 %). V úterý pak následovalo překvapení NBS (Národná banka Slovenska) v podobě zvýšení úrokové sazby o 25 bps. (na 4,75 %). Česká koruna však na tato zvýšení sazeb reagovala vlažněji, stejně tak jako ostatní středoevropské měny. Hlavní událostí týdne bylo středeční zasedání ČNB. Názory na možnost zvýšení úrokových sazeb v ČR nebo jejich ponechání na stávající úrovni se lišily v poměru 50 : 50. ČNB nakonec zvýšila sazby o 25 bps.
na 2,50 %. Jelikož trhy částečně s touto variantou počítaly, utažení měnové politiky se na kurzu koruny tolik neprojevilo. Koruna posílila
k hranici 28,40 CZK/EUR, když jí směrem dolů tlačil středoevropský region. Ačkoliv byl u nás ve čtvrtek státní svátek, koruna si, díky zahraničním investorům, připsala výraznější zisky.
Posílila až k 28,30 CZK/EUR.
V pátek na těchto silnějších úrovních i otevírala. Blízko této hodnoty obchodování i zakončila.

Tento týden bude na domácí data chudý. V pondělí ČSÚ zveřejnění Index nákupních manažerů za září a v pátek zahraniční obchod za srpen.
Dle našeho názoru pro další posílení koruny není prostor. Již zítra proběhne hlasování o důvěře Topolánkově vládě. Ta dle všeho důvěru nedostane a politická situace zůstane i nadále komplikovaná. Navíc čekáme zvýšení úrokových sazeb v eurozóně (zasedání ECB ve čtvrtek), tím se sníží úrokový diferenciál mezi eurem a CZK.

Pro tento týden předpokládáme obchodování v pásmu 28,25 - 28,55 CZK/EUR.


Tento týden je událostí číslo jedna středeční zasedání bankovní rady ČNB. Trh očekává zvýšení s 50 % pravděpodobností především díky zhoršenému inflačnímu výhledu a slabší koruně.



Dlouhodobý výhled

Náš dlouhodobý výhled, přes současnou negativní náladu v regionu, se nemění. Oslabování koruny výrazně nad 28,50 CZK/EUR vidíme jako velmi omezené. Závěrem roku čekáme dlouhodobější prolomení hranice 28,00 CZK/EUR. Úrovně kurzu kolem 28,50 CZK/EUR chápeme jako výhodné pro dlouhodobější kurzové zajištění příjmu z exportu.

CZK/USD

Předchozí týden byl bohatý na americká data. S tím souvisela i zvýšená volatilita na eurodolarém trhu. Ještě začátkem týdne se koruna vůči dolaru pohybovala kolem hranice 22,30 CZK/EUR. Zveřejněná americká data v podobě počtu prodaných stávajících a nových domů a spotřebitelské důvěry za září byla lepší, než trh očekával. Americká měna se posunula až k 28,45 CZK/USD. Ke konci týdne dolar část zisků ztratil poté, co došlo k revizi dat za poslední měsíce směrem k horším číslům. Kurz se stabilizoval na úrovni 22,35 CZK/USD.
Oproti společné evropské měně se dolar na začátku týdne pohyboval na kurzu 1,280 USD/EUR. Po zbytek týdne posiloval a kurz se ustálil pod 1,270 USD/EUR.

Tento týden bude nejdůležitější událostí zasedání čtvteční zasedání ECB, která rozhodne o nastavení úrokových sazeb. V průběhu týdne budou publikována další důležitá americká a evropská data, podrobněji viz náš kalendář.

Tento týden čekáme, že se dolar bude pohybovat v pásmu 22,20 - 22,50 CZK/USD. Posílení dolaru přes hodnotu 22,50 CZK/USD neočekáváme.



Dlouhodobý výhled

Kurz dolaru vůči koruně je z převážné většiny determinován vývojem na eurodolarovém trhu. Výrazné oslabení dolaru se zatím nedostavilo. Americká ekonomika sice už vykazuje mírné znaky zpomalování, ovšem oživení evropské ekonomiky není tak výrazné, jak se očekávalo. Přesto si stále myslíme, že americká měna bude ke konci roku dále ztrácet. Pro českou měnu to bude znamenat pohyb hlouběji
pod úroveň 22,00 CZK/USD.



CZK/SKK

Pro slovenskou korunu byl minulý týden úspěšný. V úterý slovenská koruna posílila z 37,55 SKK/EUR až k 37,40 SKK/EUR. Za připsanými zisky stojí nečekané zvýšení úrokových sazeb NBS.
Ta k tomuto kroku přistoupila při úterním jednání. Kurz se kolem hodnot 37,40 SKK/EUR stabilizoval, otevírá na nich i tento týden.
Vůči české koruně se SKK pohybovala v pásmu 0,7570 - 0,7610 CZK/SKK.

Tento týden bude na slovenská makroekonomická data velmi chudý.
V pondělí bude zveřejněn, tak jako u nás, státní rozpočet za září.

Čekáme obchodování v pásmu 0,7570 - 0,7630 CZK/SKK. Oproti euru se domníváme, že by se kurz mohl pohybovat v rozmezí 37,30 - 37,55 SKK/EUR.



Dlouhodobý výhled

Česká i slovenská ekonomika vykazují podobné parametry a nacházejí se ve zhruba stejné fázi ekonomického cyklu. Nevidíme důvod ve střednědobém horizontu k oslabení či posílení měn vůči sobě. Z dlouhodobé perspektivy však vnímáme fakt, že slovenská koruna je ve vztahu k české mírně fundamentálně podhodnocená. Kdy dojde k narovnání této disproporce je zatím nejasné.


Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 2. 10. 2006
ČR: Index nákupních manažerů za srpen
SK: Státní rozpočet za září
EMU: Index nákupních manažerů za září
USA: Index nákupních manažerů za září


Úterý 3. 10. 2006
Slovensko: Státní svátek
EMU: Nezaměstnanost za srpen
EMU: PPI za srpen (index produkčních cen)

Středa 4. 10. 2006
EMU: Index aktivity ve službách za září
EMU: Maloobchodní tržby za srpen
USA: Index nákupních manažerů ve službách

Čtvrtek 5. 10. 2006
EMU: Měnové jednání ECB - nastavení sazeb
USA: Žádosti o dávky v nezaměstnanosti

Pátek 6. 10. 2006
SRN: Průmyslové objednávky za červenec
USA: Počet pracovních míst a nezaměstnanost za září

---

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s. je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s téměř dvěmi tisícovkami firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 17 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.