Měsíční strategie - KB - růst podporovaný posilováním evropského bankovního sektoru

Růst akcií KB byl podporován posilováním evropských bank. Na rozdíl od sektorového indexu, jež je již jen o pár procent pod maximy od roku 2019, se akcie KB obchodují cca 30% pod svými maximy. Ocenění P/BV je na 1,05 násobku, což vidíme vzhledem k potenciálu ROE nad 13% a silné kapitálové vybavenosti jako nízké i přes tlumený výhled na zisk s očekávaným poklesem druhý rok po sobě (letos asi o 10%, v příštím roce o 9%). K tomu povede růst rizikových nákladů (po letošním rozpouštění rezerv) a nižší růst čistého úrokového výnosu, na čemž se podepíše ukončené úročení povinných minimálních rezerv u ČNB. Vůči očekávanému poklesu sazeb ČNB je KB nastavena neutrálně. Za letošní a příští rok očekáváme dividendu v průměru nejméně 54 Kč/akcii, tedy hrubý výnos kolem 7,5%. KB nedávno oznámila úpis 100 mil. EUR podřízeného úvěru od SocGen, čímž podpořila plnění regulatorních kapitálových požadavků a nadále má velmi silnou celkovou kapitálovou přiměřenost nad 20%.

Aktuální doporučení Akumulovat s roční cílovkou 785 Kč.