Dluhopisy nejsou jistá investice

Na dluhopisy je často nahlíženo jako na bezpečnou investici, kdy je ztráta možná pouze za situace, kdy společnost, která vydala dluhopisy, krachuje. Toto však není zcela pravda. Tato situace nastává v okamžiku, kdy investor drží dluhopisy po celou dobu jejich splatnosti. V okamžiku, kdy investor nakoupí dluhopisy později, než byly vydány, nebo je prodá před jejich splatností, bude se jeho výnos lišit od výnosu oznámeného při emisi dluhopisu.  

V takový okamžik je cena dluhopisu spočítána na základě aktuálních tržních úrokových sazeb v porovnání s úrokovými sazbami, které tyto dluhopisy přináší. Cena dluhopisu je nepřímo úměrná aktuálním tržním úrokovým sazbám, a čím delší doba zbývá do termínu splatnosti dluhopisů, tím větší je dopad změny tržních úrokových sazeb na cenu tohoto dluhopisu.  

Následující graf ukazuje vývoj ceny dlouhodobých amerických státních dluhopisů, které jsou výrazně citlivé na výši tržních úrokových sazeb.

Během zvyšování úrokových sazeb ztratily dlouhodobé dluhopisy Spojených států přibližně polovinu své původní ceny. Cena desetiletých amerických státních dluhopisů klesla o 46 %, cena třicetiletých o 53 %. Pokud někdo bude chtít prodat před dobou splatnosti, musí počítat s realizací ztráty. Nutno podotknout, že pokud se dočteme informace o trhu dluhopisů, mluví se o jejich výnosu, ne o jejich ceně. Řada investorů bývá potom velmi překvapena.

Za druhou bezpečnou investici jsou považovány nemovitosti. Srovnatelný, tedy 50% pokles ceny nemovitostí z jejich loňského maxima, je podle mého názoru v České republice je naprosto nereálný. Jsou tak stabilnější investicí než státní dluhopisy Spojených států.

Jan Dvořák

Jan Dvořák působí v týmu Salutem Fund jako Head of Research a věnuje se makroekonomickým tématům a analýzám realitního trhu. Pravidelně sleduje jednotlivé trendy, které mají vliv na vývoj tuzemského i zahraničního trhu s nemovitostmi a dává je do kontextu investičních příležitostí na realitním trhu.

Během své více než 20leté praxe se pět let věnoval auditu v PwC či internímu auditu v GE Money Bank (dnes MONETA Money Bank). Patnáct let působil v oblasti kontrolingu u mezinárodní společnosti, zabýval se i kontrolingem v oblasti investic do nemovitostí. Je absolventem Vysoké školy ekonomické v Praze a ve Velké Británii získal titul Fellow Chartered Certified Accountant.

Salutem Fund

SALUTEM FUND SICAV, a. s., je fond kvalifikovaných investorů formy akciové společnosti s proměnným kapitálem a je obchodovaný na Burze cenných papírů v Praze. Salutem Fund byl formálně založen roku 2020, v jeho portfoliu se ale nachází nemovitostní společnosti s mnohaletou historií. Patří mezi ně například Real-Vita Prostějov a.s. (www.real-vita.cz), ASPELL a. s. (www.aspell.cz), Salutem Services s. r. o. (www.salutemservices.cz), Salutem – Realitní I, s.r.o. (www.salutem-jedna.cz). Činnost Fondu dozoruje Česká národní banka. Depozitářem fondu je Československá obchodní banka, a. s., obhospodařovatelem je TILLER investiční společnost a.s. a auditorem renomovaná společnost NEXIA AP a. s.

Více informací na www.salutemfund.cz.