Ekonomický kalendář dnes obsahuje jen
data z
USA.
Průmyslová produkce měla dle odhadů v únoru vzrůst o 0,2 % meziměsíčně po předchozí stagnaci. To spolu s
maloobchodem ukazuje na nadále robustní stav
ekonomiky.
Tržby v
maloobchodu v únoru sice meziměsíčně poklesly o 0,4 %, ale měsíc dříve si připsaly silný přírůstek o 3,2 %. U březnových
výsledků průzkumu z dílny University of Michigan se nečeká meziměsíčně změna. Jak celková nálada spotřebitelů, tak i jejich
inflační očekávání měly zůstat víceméně stejné jako v únoru. Spotřebitelé neočekávají rychlý návrat
inflace k 2 %, když ještě v horizontu 5-10
let ji očekávají na 2,9 %.
Data v
USA ukazují, že
inflace zůstává rizikem, od
Fedu proto očekáváme na zasedání příští týden
zvýšení sazeb o 25bb. Očekávání
finančního trhu, že se
Fed k hiku odhodlá včera povzbudila i
ECB, která zvýšila
úrokové sazby o dříve avizovaných 50bb navzdory stresu některých finančních institucí. Nejistotu v
bankovním sektoru ECB přitom vnímá a je ochotna zasáhnout v případě, kdy by byla ohrožena finanční stabilita. Mezitím ale bojuje s tou cenovou, kdy
inflace podle její aktualizované
prognózy zůstane i nadále zvýšená. Na včerejší tiskové konferenci prezidentka
ECB Lagarde několikrát zmínila více než dostačující
likviditu bankovního trhu. Dá se argumentovat, že kdyby
ECB od 50bb zvýšení upustila, tak by podkopávala zmíněnou vlastní
důvěru v robustnost
bankovního trhu, a reakce investorů by v takovém případě mohla být negativní. Současně
ECB představila novou
prognózu, která očekává, že by v letošním
roce inflace v eurozóně měla dosáhnout v průměru 5,3 %. Vůči prosincové
prognóze (6,3 %) je to ale výrazný posun směrem dolů stojící zejména na očekávání slabší cenové dynamiky u
energií. To je vidět i na opačné změně
prognózy v otázce
jádrové inflace, která
ceny energií vylučuje a je očekávána na 4,6 % proti předchozím 4,2 %. Cenové tlaky v
ekonomice tak
ECB čeká nadále silné. Slovy Lagarde ze včerejší tiskové konference bude
inflace „příliš vysoko, příliš dlouho“. V příštím
roce očekává
ECB inflaci na 2,9 % (původně 3,4 %). Směrem vzhůru naopak byla revidována
prognóza ECB ohledně letošního
růstu HDP, kdy čeká +1,0 % (0,5 % v prosinci). Opačným směrem pak šla očekávání ohledně příštího
roku (1,6 % namísto 1,9 %). Trh po zasedání předpokládá, že
ECB je již prakticky v cíli, co se týká
zvyšování sazeb. V letošním
roce zaceňuje další navyšování zhruba o 35bb ze současných úrovní. Na rozdíl od
Fedu ale neočekává v letošním
roce cuty.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.