Dohoda o dostavbě JE by měla krýt obchodní rizika projektu
Včerejší konferenční hovor ČEZ přinesl z našeho pohledu jen dvě zajímavější informace. Chystaná dohoda se státem na výstavbu nových bloků JE Dukovany bude obecně koncipována tak , ž e ČEZ bude projekt provádět a bude mít možnost si ho v případě příznivých tržních podmínek ponechat neb o ho převést na stát. Smlouva se nicméně teprve chystá. ČEZ v první fázi (letos) pracuje na staveb ním povolení, což bude nést jen malé náklady. Zdá se tak, že investoři by měli již téměř najisto počítat s pokračováním projektu, což podle našich odhadů bude mít dopad na dividendový výplatní poměr v příštích letech (z e 100% letos na 70% v roce 2020). Smlouva by ale měla pokrýt dlouhodobá obchodní rizik a projektu.
Management také uvedl, že průměrná realizační cena elektřiny pro letošní rok bude mírně nad 39 EUR/MWh. To je, pokud vezmeme v úvahu obvyklý rozdíl mezi průměrnou a v prezentacích uváděnou cenou základního pásma, nárůst proti loňsku asi o 6 EUR/MWh. My jsme původně očekávali nárůst jen o 4 EUR/MWh a z tohoto pohledu se letošní výhled ČEZ (17-19 mld. Kč zisku) jeví poněkud konzervativní. Na druhou stranu firma rychle expanduje v ESCO službách a plánuje vyšší investice v distribuci, což zlepšuje střednědobý výhled.
Celkově jsme po výsledcích za 4Q18 ohledně akcií ČEZu méně entuzastičí kvůli opatrnému výhledu (ve světle realizovaných cen a očekávaného růstu produkce) a vyššímu zadlužení, nicméně stále u nich vidíme velký rozdíl mezi férovým oceněním na úrovni aktuálních cen elektřiny na burze (nyní okolo 45-50 EUR versus asi 38 EUR zajištěných ČEZem pro letošek ) a aktuální tržní cenou. Jaderná výstavba je stále hodně daleko (začátek nejdříve ve 2028) a její hlavní scénář považujeme za více než započítaný v aktuální ceně.
Petr Bártek
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko nemovitosti
Jan Dvořák, Salutem Fund
Okénko finanční rady
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Tipy, jak vybrat spořicí účet: Nenechte se nachytat na podmínky bank
Marek Pokorný, Portu
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Profi Credit čelí pokutě 4 miliony korun za nedodržování svých povinností
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
10 nejžádanějších rekvalifikačních kurzů roku 2024: Najděte svou novou kariéru
Petr Holub, MojeNebankovka