S ohledem na vnější prostředí ČNB sazby nezměnila (Tematické analýzy)
Dnešní zasedání změnu úrokových sazeb
nepřineslo, přesto se ale nejednalo o nudnou událost. Dva členové bankovní rady
dokonce pro růst úroků hlasovali. Diskuze se nakonec protáhla více, než se
předpokládalo, a rozhodnutí bylo oznámeno se zpožděním. Podle guvernéra Rusnoka
sazby nadále míří k neutrální úrovni. Prognóza ČNB opět ukázala na výrazné
posilování koruny, odhad HDP i inflace byl revidován dolů. Celkově dnešní
zasedání dopadlo podle našeho odhadu. Stále se tak domníváme, že letos ještě
dojde ke dvěma zvýšení sazeb.
Česká národní banka dnes na svém zasedání ponechala úrokové sazby beze
změny. Jedná se o druhé zasedání v řadě, kdy základní sazba zůstává na úrovni
1,75 %. Rozhodování zřejmě nebylo jednoduché, oznámení se zpozdilo o půl
hodiny, a to poprvé od listopadu 2012. Není tedy překvapením, že rozhodnutí
nebylo jednohlasné, kdy pro zvýšení sazeb o 0,25 pb byli dva ze sedmi členů
bankovní rady. U těch při rozhodování převážily fundamenty české ekonomiky,
které mluví ve prospěch dalšího utahování měnové politiky. Většina bankovní
rady na druhé straně ale preferuje počkat především kvůli vývoji v zahraničí.
Od posledního zasedání vzrostla nejistota kolem vnějšího prostředí, jak okolo
brexitu, tak i okolo globálního ekonomického vývoje včetně zpomalování německé
ekonomiky.
Guvernér Rusnok na tiskové konferenci po zasedání představil novou prognózu
centrální banky. V té byl jak růst HDP tak i inflace na tento rok revidován
výrazněji dolů a přiblížil se tak k našemu odhadu. ČNB ale předpokládá mnohem
větší posilování koruny až ke 24,50 CZK/EUR na konci letošního roku. My se kloníme
k tomu, že koruna bude posilovat pozvolna a hladinu 25 CZK/EUR letos neprorazí.
Nová prognóza ČNB tak ukazuje úrokové sazby v ročním horizontu zhruba beze
změny. Podle Rusnoka však není vyloučeno, že úroková sazba letos dosáhne i
spodní hranice neutrální úrovně (tj. 2,5 %), pokud se vyplní nejoptimističtější
scénář. Reálněji ale pro tento rok vidí jedno až dvě zvýšení.
Letos nás čeká ještě dvojí zvýšení sazeb
My si také myslíme, že ve chvíli kdy odezní hlavní nejistoty, plynoucí z
vnějšího prostředí, bude ČNB v utahování měnové politiky pokračovat. Letos se
podle našeho výhledu budou zvedat sazby hned dvakrát, a to v květnu a v srpnu.
Na konci roku 2019 by tak repo sazba měla dosáhnout 2,25 %. Vyloučeno ale není
ani zvyšování sazeb v březnu.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz