ČNB zůstává nakloněna možnosti růstu sazeb (Tematické analýzy)
Česká národní banka
na dnešním zasedání ponechala hlavní úrokovou sazbu beze změny. Dva ze sedmi
členů opět hlasovali ve prospěch zvýšení úrokových sazeb. I nadále čekáme, že
ČNB ponechá sazby v příštím roce beze měny. ČNB zůstane nakloněna možnosti
zvýšení sazeb v nejbližších měsících.
Česká národní banka
ponechala v souladu s očekáváním finančního trhu klíčovou úrokovou sazbu beze
změny na úrovni 2,0 %. Dva členové opět hlasovali ve prospěch vyšších
úrokových sazeb. Nemáme žádný důvod pochybovat, že stejně jako na minulém
zasedání pro vyšší sazby hlasovali Vojtěch Benda a Tomáš Holub. Tyto a další
detaily odhalí zápis ze zasedání, který bude zveřejněn 3. ledna 2020.
Tak, jak jsme očekávali, guvernér Rusnok komentoval HDP a
mzdový růst jako mírně pod prognózou ČNB a korunu lehce silnější. Naopak
inflace je trochu rychlejší než v prognóze. Inflace nad cílem dle slov guvernéra může být nepříjemná, ale nedomnívá
se, že by to mělo negativně dopadnout na ekonomiku nebo ovlivnit inflační
očekávání. Z diskutovaných dat Rusnok rovněž vyzdvihl slábnoucí průmyslovou
výrobu. Bankovní rada vidí mírně snížené nejistoty zahraničního vývoje, na
druhou stranu je pozorován znatelnější přenos předchozího zpomalení růstu
zahraniční poptávky do domácí ekonomiky. Centrální banka nyní spatřuje rizika
jako vychýlená ve směru nižších úrokových sazeb oproti prognóze v nejbližších
čtvrtletích. Zatímco začátek tiskové konference zněl spíše holubičím tónem, v
otázkách a odpovědích se naopak stočil k více jestřábím výrazům. Rusnok řekl,
že debata se spíše posunula ve směru možného navýšení sazeb v případě přetrvání
současných trendů.
Považujeme za
přirozené, že při úrovni inflace mírně nad tolerančním pásmem si ČNB ponechá
současné vychýlení směrem k možnosti zvýšení úrokových sazeb. A protože inflace
zůstane v nejbližších měsících na vyšších úrovních, stále je zde asi čtvrtinová
šance, že sazby ještě vzrostou.
Dle našeho názoru
ekonomika zjevně zpomaluje, mezera výstupu se zavřela a v příštím roce bude
negativní. Inflace nyní bude až do února na vyšších úrovních, a poté
pravděpodobně začne klesat. S výší inflace pro nejbližší měsíce už ČNB neudělá
prakticky nic. Nárůstu inflačních očekávání v současné situaci brzdící
ekonomiky a nedostatku inflace v zahraničí se neobáváme. Vnější nejistoty sice klesly, ale stále zůstávají markantní.
Paradoxní jistotou se stalo, že brexit bude. Nicméně jeho dopady jsou v tuto
chvíli stále velmi nejisté. A o obchodních válkách jsme toho za poslední dva
roky slyšeli tolik, že opatrnost je stále na místě.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz