(Kurzy.cz)
7 dní s korunou aneb ČNB na rozcestí
V únoru tuzemské spotřebitelské ceny zůstaly meziměsíčně beze změny. V meziročním srovnání se spotřebitelská inflace dostala na hodnotu 1,8 %, což bylo plně v souladu s naším odhadem. Trh však očekával o dvě desetiny rychlejší růst cen a prognóza ČNB byla o další dvě desetiny ještě výše. Jedná se tak o čtvrté zpomalení v řadě poté, co se inflace v říjnu (2,9 % r/r) dostala na své cyklické maximum. V následujících měsících však očekáváme, že inflace opět zrychlí a vrátí se do horního pásma okolo dvouprocentního cíle centrální banky hlavně vlivem silných mzdových tlaků z extrémně utaženého trhu práce.
Nominální mzdy vzrostly v posledním čtvrtletí minulého roku o 8 % ve srovnání s předchozím rokem a zároveň se jedná o nejrychlejší růst od roku 2008. Mzdy jsou tlačeny nahoru nejen výbornou kondicí tuzemské ekonomiky a eurozóny, ale i navýšením platů ve veřejném sektoru a opakovaným zvýšením minimální mzdy. I tak ale ČNB očekávala o jednu desetinu rychlejší růst. Celkový obrázek tak hovoří o sice výborném stavu tuzemské ekonomiky, který ale centrální banka prognózovala ještě o něco lepší.
Proto lze očekávat, že se v nejbližší době nedočkáme jestřábí změny v komunikaci bankovní rady. Kurz koruny prozatím odpovídá prognóze ČNB a bankovní rada tak nemusí nikam spěchat. To však paradoxně může být největším rizikem pro korunu v tomto roce. Pokud centrální banka bude spoléhat pouze na přirozené posilování koruny, může si to trh vyložit jako pauzu v „normalizaci“ měnové politiky a zahraniční investoři by mohli začít masivněji uzavírat své pozice na korunovém trhu. To by způsobilo pravý opak, než ČNB chce – oslabení koruny.
Obdobným spouštěčem může být i signál začátku obratu měnové politiky ECB. Vzhledem k tomu, že eurozóna je teprve před začátkem „normalizace“ měnových podmínek, má tak euro daleko vyšší potenciál pro zhodnocení, než koruna nebo americký dolar. Přesun pozic do eur je tak vysoce pravděpodobný ve chvíli, kdy bude rozhodnuto o začátku tohoto procesu. Více o posledním měnovém jednání ECB na goo.gl/a5ZuzY.
Hlavní událostí tohoto týdne bude lednová americká inflace. Minulý měsíc překvapila rychlejším růstem, než očekával trh. Pro únor očekáváme o desetinu rychlejší meziroční růst 2,2 %. Do července by se měla inflace podle odhadů RBI dostat až ke třem procentům, čemuž pomůže i aktuální růst mezd.
Autor: František Táborský, analytik, 234 405 685
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 02.05.2024
Natural 95 40.27 Kč | Nafta 38.81 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu