7 dní s korunou - Koruna po zasedání ČNB dále oslabila

Koruna nezískala na čtvrtečním zasedání České národní banky oporu, a naopak razantnější snížení sazeb spolu s relativně holubičí prognózou prohloubilo její ztráty. Na konci týdne oslabila až nad 25,25 EUR/CZK a proti úrovním ze začátku roku je tak již o více jak 2 % slabší. Nad 25,0 EUR/CZK korunu nejdříve dostalo rozhodnutí bankovní rady o snížení sazeb o 50bb, k dalšímu oslabení pak vedla tisková konference pod vedením guvernéra Aleše Michla. Ten výrazněji nevystoupil proti vývoji koruny a slabší kurz dle jeho komentáře ani nevstupoval do únorového rozhodování bankovní rady o nastavení sazeb. Tržní reakci pak ale ve večerních hodinách korigoval člen bankovní rady Jan Kubíček, který slabší korunu uvedl jako možný argument pro zpomalení tempa uvolňování měnové politiky. To následně zopakoval i na pátečním setkání s analytiky, kdy hodnoty nad prognózou ČNB dle něj mohou představovat argument pro snížení tempa či dokonce pozastavení cyklu snižování sazeb. Samotná prognóza přitom předpokládá, že se koruna v letošním roce nedostane výrazněji nad úroveň 24,70 EUR/CZK – proti té je ale již nyní zhruba o 2 % slabší.

Další silný impuls pro kurz koruny přijde již tento týden, kdy nejdříve z vnějšího prostředí může přinést vyšší volatilitu úterní výsledek inflace ve Spojených státech. Patrně více ale na korunu dopadne ve čtvrtek dlouho očekávaný výsledek tuzemské inflace za letošní leden. Analytický útvar ČNB očekává, že meziroční inflace se v lednu usadí na 3,0 %. Mediánový odhad analytiků podle agentury Bloomberg pak odpovídá 2,9 %. Proti našemu původnímu odhadu tak hodnoty inflace v první polovině roku patrně budou nižší, což se odrazí v rychlejším snižování sazeb a v konečném důsledku bude tento vývoj dopadat i na kurz koruny. Naše prognóza na vývoj EUR/CZK a USD/CZK je tak v současné chvíli pod revizí, stejně jako prognóza na vývoj úrokových sazeb. Kromě výsledku české inflace bude důležitým vstupem i vývoj v regionu, kdy již zveřejněný výsledek maďarské inflace překvapil výraznějším poklesem meziroční míry na 3,8 %, obdobný pokles je pak očekáván i v Polsku (4,1 %) či na Slovensku (4,3 %). V rámci srovnání ale předpokládaný letošní vývoj inflace v Česku zůstává nejpříznivější, což i nadále bude dávat prostor centrální bance v rychlém snižování sazeb.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

  Podívejte se také: Holubičí ČNB a vyšší sazby v zahraničí zvyšují tlak na korunu. Koruna může krátkodobě přestřelovat