Akcie: České akcie prodloužily svojí růstovou sérii o další týden a index PX-D si připsal zisk 2,8% na...

Týdenní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 26.10.2001

      České akcie prodloužily svojí růstovou sérii o další týden a index PX-D si připsal zisk 2,8% na 942,7 bodu. Index tak zkorigoval svoje ztráty od začátku roku na 31%. Nejvíce posílily akcie Českých radiokomunikací a Unipetrolu. České radiokomunikace vzrostly o 9,1% na Kč 323,9. Unipetrol si připsal 7,7% na Kč 51,7 v reakci na zprávy o jeho privatizaci. Předběžné nabídky údajně dosahují Kč 10mld což je v přepočtu Kč 87 na akcii a tedy výrazně nad současnou cenou. Trh se podařilo překonat ještě akciím ČEZu, který vzrostl o 3,3%. Ostatní tituly sice také zaznamenaly kladné přírůstky, i když nižší než trh. Český Telecom vzrostl o 2,4%, Česká spořitelna o 1,9% a Komerční banka o 1,3%.

       Příští týden bude velmi bohatý na domácí informace. Nejvýznamnější české společnosti budou oznamovat výsledky za první tři čtvrtletí tohoto roku. V úterý by měl oznámil výsledky svého hospodaření Český Telecom a ve středu by měly následovat Komerční banka a ČEZ. Také Česká spořitelna a Unipetrol oznámí své výsledky, ale ty již nebudou tak důležité jelikož se jedná s výkazy zpracované podle CAS. Navíc, Unipetrol již dříve oznámil výsledky hlavních dceřinných společností, které patří mezi nejsledovanější. V příštím týdnu se také rozeběhne oznamování výsledků evropských společností, které budou mít dopad na trhy a zprostředkovaně i na české akcie. Makroekonomické ukazatele budou po velmi špatných číslech z tohoto týdne také velmi sledovány. Očekáváme však, že pozitivní trend by měl akciím vydržet i v příštím týdnu.

       Unipetrol v tomto týdnu oznámil výsledky hlavních dceřinných společností Česká rafinérská, Chemopetrol, Kaucuk, Paramo a Benzina. Tyto výsledky byly horší než se očekávalo. Především výsledky nejvýznamnějších společností holdingu České rafinérské a Chemopetrolu byly velkým zklamáním jelikož obě společnosti ve třetím čtvrtletí hospodařily se ztrátou. Tyto společnosti byly negativně zasaženy nižšími maržemi a vyššími nákupními cenami. Na druhou stranu, výsledky Benziny a Parama byly velice dobré. Především restrukturalizace Parama probíhá velice dobře a společnost dosahuje výrazných nákladových úspor. Privatizační komise zúžila počet uchazečů o Unipetrol na čtyři, kteří budou moci provést hloubkovou kontrolu ve společnostech holdingu. Mezi ně patří konsorcium IOC, které je složeno ze společností Agip, Shell a Conoco. Dále maďarské společnosti MOL a TVK, rakouská OMV spolu s českým Agrofertem a britská společnost Rotch Energy. Jejich nabídky se údajně pohybují okolo Kč 10mld, což je v přepočtu Kč 87 na akcii. Tento počet investorů není konečný a lze očekávat, že dojde ke změnám v jednotlivých uskupeních. Tyto posuny podpoří i změna privatizačních podmínek, která umožňuje převody majetku mezi členy konsorcií. Ti by si tak mohly rozdělit holding podle sféry svého zájmu což také podpoří zájem o Unipetrol a tím by mělo dojít i k dosažení lepší ceny.

       Také privatizace ČEZu vykročila vpřed. Poté co privatizační komise vybrala čtyři investory, kteří postoupily do dalšího kola rozhodli se dále usnadnit privatizaci společnosti. Privatizační komise uvolnila podmínku, která zakazovala rozdělení nebo prodej podniků skupiny po deset let. Nový investor bude moci volně prodat nepotřebná aktiva až do výše 5% základního jmění. Prodej výrobních aktiv bude muset schvalovat vlády, zatímco převody akciových podílů mezi členy konsorcia by měl být také bez omezení. Jedná se podle našeho názoru o jednoznačně pozitivní rozhodnutí jelikož předchozí podmínky například znemožňovaly efektivní restrukturalizaci získaných společností. Toto rozhodnutí zvyšuje šance konsorcií, které byly doposud spíše outsidery celého privatizačního procesu. Hlavně konsorcium International Power/NRG Energy s podporou německé společnosti E.ON se stále velice vážným protikandidátem francouzské EdF. Nelze ani vyloučit, že se německé společnosti po této změně stanou součástí některých konsorcií.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.