ČS - slabost koruny odezní v následujících měsících, letos další posílení

Dlouhodobě region SVE profituje z náznaků stabilizace situace v zahraničí, CZK není výjimkou (viz. PLN). Hodnoty, kterých jsme byli svědky v 1H/09, se tak již dle nás neobjeví. 

 Ze strany reálné ekonomiky nevidíme důvody k setrvalejšímu oslabení pod 25.50 – v 2009 byl sice příliv PZI nižší než 2008, ale i běžný účet byl jenom zlomek toho co v roce  2008 (vysoký přebytek bilance, nižší výplata dividend). Tyto trendy budou v roce 2010
pokračovat, což způsobí, že DD trend je jasný – pozvolné posilování. 

 Hodnoty kolem 26.40 jsou tak lákavé pro vstup do short EURCZK pozic. Tyto slabší úrovně jsou důsledkem nižší likvidity kolem přelomu roků, problému kolem  Řecka i
Španělska a do jisté míry překvapivého snížení sazeb v prosinci 2009. Nemyslíme si, že koruna zůstane takto slabá dlouho – doporučujeme tak na těchto úrovních vstoupit do krátké EURCZK pozice s cílovou hodnotou 25.50, horizontem 3 měsíce. 

 CZK bude v letošním roce silnější kvůli zlepšenému makru i sentimentu. Nebude to však jednosměrný proces – ekonomické oživování je křehké, budou zde vyvstávat další
problémy (fiskál) a proces posilování k hodnotě kolem 24 ke konci roku bude přerušován epizodami oslabení. Využijte je. 

 Dle očekávání bylo obchodování v posledních měsících volatilní, CZK měla tendenci k oslabování  (důvody: ČNB, výbuchy averze kvůli Ukrajině, Dubai World,  Řecku, Španělsku). Tyto výbuchy však byly jenom krátkodobé, CZK se relativně rychle vrátila k 26. 

Celou analýzu research týmu České spořitelny naleznete ZDE (formát PDF)