Forex: Euro-dolar na ročním minimu v reakci na Trichetova slova

Evropská centrální banka dnes odpoledne podle širokého očekávání ponechala úrokové sazby beze změny na 4,25%, kde se drží od začátku července tohoto roku. Protože rozhodnutí bylo předvídáno, obchodníci věnovali svou pozornost zejména následnému společnému prohlášení Rady guvernérů, které ve 14:30 přečetl na tiskové konferenci prezident ECB Jean-Claude Trichet. Ten byl jednoznačně pesimističtější než předchozí společná prohlášení, na což okamžitě reagovala také evropská měna, která prudce oslabila. Na adresu hospodářské situace v zemích evropské patnáctky Trichet zdůraznil pokračující slábnutí ekonomické aktivity, což jsou podobná slova která volil minulý měsíc, kdy ECB snížila odhady pro hospodářský růst do roku 2008 a 2009. Největší a nejpřekvapivější změna postoje však přišla v pohledu ECB na inflační tlaky, které podle Trichetových slov „začínají ustupovat, ačkoliv zcela nevymizely“. Důvodem je zpomalující ekonomika eurozóny, která v 2Q zaznamenala propad HDP a kterou čeká velmi hubená a složitá druhá polovina tohoto roku. Jak Trichet dále uvedl, inflace je stále vysoko nad dvouprocentním inflačním cílem banky, což je způsobeno dozvuky dřívějších růstů cen ropy a potravin a nad tímto cílem se pravděpodobně ještě nějakou dobu udrží. V následujících měsících by ale podle ECB měla pokračovat v pozvolném ustupování, jak dokázaly také zářijová čísla, kdy se meziroční CPI dostal ze srpnových 3,8% na 3,6%. Mezi největší nebezpečí pomalejšího než očekávaného návratu inflace k cíli Trichet zařadil mzdová vyjednávání a fakt, že mzdy výrazně rostou v době, kdy dynamika růstu produktivity práce začíná slábnout. Ve společném prohlášení se Trichet tradičně věnoval také vývoji peněžní zásoby, která podle jeho slov i nadále silně roste, přesto se tento růst začíná pozvolna zpomalovat, jakožto důsledek hospodářského zpomalení a problémů na finančních trzích. Úvěrový kanál zatím finanční krize nijak dramaticky neovlivnila, i když existují známky (zejména poslední výsledky M3), pozvolného zpomalování úvěrové expanze. Rozhodnutí Rady guvernérů bylo jednomyslné. 

V odpovědích na otázky novinářů se Trichet vyjádřil také k současnému vývoji na finančních trzích, když vyzdvihnul účinnou spolupráci mezi centrálními bankami a dodal, že ECB bude nadále pokračovat v dodávání likvidity bankám. Trichet ocenil také vládní zásahy směřované k podpoře některých bank (Fortis, Dexia, Hypo Real Estate Holding) a zopakoval, že eurozóna nejsou Spojené státy a proto nelze očekávat podobnou záchranou akci o kterou se snaží americký Kongres, což převádí odpovědnost za fiskální zásahy na vlády jednotlivých států. Sečteno a podtrženo, ekonomická aktivita výrazně zpomaluje, inflační tlaky polevují a růst peněžní zásoby se snižuje. ECB tak pootevřela dvířka spekulacím na případné snižování úrokových sazeb, které je trhem očekáváno možná ještě koncem tohoto roku. Takto si Trichetův projev vyložili také obchodníci, kteří zatlačili evropskou měnu na páru s dolarem zpět k ročním minimům, když se ve 14:55 prodávala na ceně 1,3744 EUR/USD.

Autor: Jaroslav Brychta (jaroslav.brychta@xtb.cz)