Týden na devizovém trhu (19.5.2008)

Česká koruna se v uplynulém týdnu na nejsilnější úroveň dostala v pondělí. Směnný kurz se dostal až pod hranici 24,90 CZK/EUR, což bylo nejlépe za poslední měsíc. Posílení české koruny ovlivnila silná slovenská koruna a také zveřejněný výsledek dubnové inflace, který překonal očekávání. Ve zbytku týdne koruna spíše ztrácela. V závěru týdne pak česká měna oslabila až k hodnotě těsně nad 25,00 CZK/EUR.

Hlavní událostí předešlého týdne bylo zveřejnění HDP za 1. Q 2008. Česká ekonomika rostla tempem 5,4% což bylo pomaleji nežli ve 4. Q 2007, kdy byl růst HDP 6,6%. Výsledek 5,4% byl téměř s očekáváním trhu. Rovněž zveřejnění běžného účtu platební bilance za březen nedopadlo dobře. Běžný účet skončil v deficitu -0,6 mld. CZK. Trhy ale očekávaly přebytek 10,1 mld. CZK. Za výsledkem běžného účtu platební bilance můžeme vidět menší zahraniční poptávku a silnější korunu. S očekáváním trhu dopadla míra nezaměstnanosti, která v dubnu poklesla z 5,6% na 5,2%. Stejně tak dopadla spotřebitelská inflace, která v dubnu zpomalila na 6,8% z předchozích 7,1% když trh očekával pokles na 6,7%.

V tomto týdnu se z domácí ekonomiky dočkáme pouze zveřejnění maloobchodních tržeb za březen, které pravděpodobně poklesnou. Trhy zpravidla na tato publikovaná data nereagují.

Předpokládáme pohyb v pásmu 24,90 – 25,25 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Předpokládáme, že v dalších měsících koruna ještě dále oslabí až k 26 korunám za euro nebo až nad tuto hranici. Celkový trend posilující koruny ale zůstane zachován a po letním oslabení se koruna s koncem roku vrátí k silnějším úrovním kolem 25 korun za euro.

CZK/USD

Pondělní obchodování dolaru bylo ve znamení jeho oslabení. Americká měna tak během dne ztratila téměř 16 haléřů. Během úterý dolar korigoval své ztráty a posílil až k hodnotě 16,15 CZK/USD. Na těchto hodnotách se dolar držel následující dva dny. V závěru týdne ale americká měna oslabila až k hranici 16,07 CZK/USD. Dolar vůči euru byl poměrně volatilní. V začátku týdne se obchodoval na hodnotě 1,5400 USD/EUR, ale v závěru týdne ztrácel a uzavíral na kurzu 1,5550 USD/EUR.

Ze zámoří bylo minulý týden zveřejněno mnoho makroekonomických dat. V úterý byly zveřejněny maloobchodní tržby za duben, které dopadly takřka s očekáváním trhu, když poklesly pouze o 20%. Ve středu jsme se dočkali zveřejnění indexu spotřebitelských cen, které rostly mírněji, než se očekávalo. Trh tedy nečeká, že na dalším zasedání Fed změní základní úrokovou sazbu. Čtvrteční data v USA nebyla pro dolar až tak pozitivní. Žádosti o podporu v nezaměstnanosti vzrostly z 365 tisíc na 371 tisíc. Průmyslová produkce propadla o 0,7%, když trh očekával pokles pouze o 0,3%. Jediné zveřejnění indexu Philadelphského Fedu dopadlo lépe, než trh očekával. Z hodnot -24,9 bodu si polepšil na -15,6 bodu.

Tento týden bude na data ze zámoří velice slabý. Dnes se dočkáme zveřejnění indexu předstihových ukazatelů za duben a zítra indexu PPI také za duben.

Předpokládáme, že se dolar bude v tomto týdnu pohybovat v pásmu 15,90 – 16,30 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled

V dalších měsících bude ještě situace v USA nedobrá, a dolar se může dostat na nová minima přes hranici 1,6000 USD/EUR. Nicméně vůči koruně bychom se již neměli dostat na extrémní hodnoty, neboť koruna by mohla v dalších měsících spíše ztrácet vůči euru. V průběhu roku by se však situace v USA mohla zlepšit a dolar by mohl smazat část svých ztrát a vrátit se pod 1,5000 USD/EUR. Vůči koruně bychom se tak dostali zpět k 17 korunám za dolar.

CZK/SKK

Slovenská koruna se v průběhu minulého týdne pohybovala na silných hodnotách a několikrát překonala svá maxima. Posilovala jak vůči české koruně, tak i euru. Vzhledem k euru se pohybovala těsně nad 31,50 SKK/EUR. A proti české koruně se slovenská obchodovala až na hodnotě 0,7922 CZK/SKK.

Na Slovensku byl také zveřejněn výsledek HDP za 1. Q 2008. Rovněž slovenská ekonomika v 1. Q 2008 zpomalila na 8,7% z předcházejících 14,3 ve 4. Q 2008. Zveřejněná data neměla na vývoj slovenské koruny žádný vliv. Slovensko se stále připravuje na přijetí eura v roce 2009. Snahou slovenské vlády je, aby konverzní kurz byl co nejsilnější.

V tomto týdnu neočekáváme ze Slovenska zveřejnění žádných nových makroekonomických ukazatelů.

Předpokládáme, že tento týden se slovenská koruna bude obchodovat na silnějších hodnotách 0,7920 – 0,7980 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

Česká koruna může mít vůči slovenské tendenci spíše slábnout. Slovenská koruna se pravděpodobně bude držet vůči euru na silných úrovních, zatímco česká koruna může mít tendenci vůči euru v letních měsících spíše slábnout. V dalších měsících se tak můžeme dostat přes 0,80 CZK/SKK.

Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 19. 05. 2008

ČR – maloobchodní tržby za březen

USA – Index předstihových ukazatelů za duben

Úterý 20. 05. 2008

USA – PPI index za duben

Středa 21. 05. 2008

Eurozóna – zasedání bankovní rady ECB

Čtvrtek 22. 05. 2008

Eurozóna – průmyslové objednávky za duben

Pátek 23. 05. 2008

Maďarsko – Maloobchodní tržby za březen