Odhodlání centrálních bankéřů intervenovat korunu dočasně oslabilo
Za ranním oslabením české měny stálo zveřejnění zápisu z posledního jednání ČNB. Z něj vyplynulo, že několik členů bankovní rady chtělo okamžitě intervenovat proti koruně, aby se tak uvolnily měnové podmínky, když inflace zpomaluje a ekonomika se pokouší dostat z dlouhé recese. Mírně však převážil názor, že tendence podstřelování inflačního cíle má jen krátkodobý charakter a že nezbytnou podmínkou pro zahájení intervencí je riziko déletrvající deflace, které se nenaplňuje.
Problém české ekonomiky dostat se z recese potvrdila i dnes zveřejněná makroekonomická data. Květnový přebytek zahraničního obchodu ve výši 28,88 mld. CZK sice mírně překonal tržní konsensus a byl výrazně lepší než před rokem, pohled na strukturu ovšem ukazuje, že zlepšení bylo dosaženo nikoliv vyšší exportní aktivitou, ale naopak nižšími dovozy. Květnové vývozy byly meziměsíčně nižší o 1,3 % m/m, dovozy poklesly o 1,1 % m/m. V meziročním vyjádření jsou exporty níže o 0,8 %, importy se propadly o 3,7 % y/y. Klesající obrat zahraničního obchodu indikuje slabou domácí i zahraniční poptávku. Květnový výsledek průmyslové výroby se zaznamenaným růstem o 0,7 % m/m (SA) sice vypadá nadějně, z velké části se ovšem jedná o korekci dubnového poklesu. V meziročním vyjádření byl zaznamenán pokles o 2,2 % y/y a bohužel příliš povzbudivá není ani statistika nových objednávek. Jejich hodnota se v květnu snížila o 6,1 % y/y. Hlavním důvodem byl především propad objednávek ze zahraničí o 8,0 % y/y, zatímco domácí objednávky klesly o 2,3 % y/y. Jedná se zřejmě do určité míry o kompenzaci meziročního růstu nových objednávek v dubnu, ale na nižší objednávky ukazují bohužel i čísla z Německa.
Zítřek by měl přinést z pohledu české měny další ne příliš povzbudivá data. Pozornost hráčů na trhu bude směřovat zejména k červnové inflaci. Ta by měla potvrdit svůj dezinflační trend. Inflace půjde dále dolů. Zatímco průměrná loňská inflace dosáhla vysokých 3,3 %, od listopadu znatelně klesá na aktuálních květnových 1,3 % y/y, samozřejmě s pozitivním dopadem do reálných příjmů domácností a důvěry spotřebitelů. Za červen předpokládáme meziměsíční stagnaci spotřebitelských cen, což bude znamenat další zpomalení meziroční dynamiky na 1,2 % y/y. Trh čeká stagnaci na květnových 1,3 % y/y. Podstatné je, že prognóza ČNB pro červen ukazuje na 1,4 % y/y. Navíc očekáváme, že korigovaná inflace se bude nacházet hluboko v červených číslech (0,7 % y/y). To by mohlo ve světle z dnes zveřejněného zápisu z posledního jednání ČNB povzbudit spekulace na zvýšené riziko intervencí a tlačit kurz CZK/EUR ke slabším korunovým hodnotám.
Červnová čísla z trhu práce by měla být silně ovlivněna pozitivní sezónností, z pohledu finančních trhů se však nebude ve srovnání s inflačními daty jednat o významný kurzotovrný faktor. V červnu by měla míra nezaměstnanosti podle našeho odhadu vzrůst po sezónním očištění o 0,08 pb na 7,80 %. Bez sezónního očištění by měl podíl nezaměstnaných osob stagnovat na 7,5 %, když důvodem pozitivního vlivu sezónnosti je pokračující náběh sezónních prací. V červnu je vůbec největší pozitivní sezónnost ze všech měsíců v roce, jelikož od července již na trh vstupují noví absolventi. Náš odhad je v souladu s tržním konsensem.
Na domácím dluhopisovém trhu dnes pokračovala prázdninová nálada , aktivita na trhu byla minimální, IRS i výnosy státních dluhopisů lehce klesly. Bez významnější odezvy tak zůstala zpráva ministra financí M. Kalouska, že ministerstvo sníží letošní hrubou výpůjční potřebu o 110 až 140 mld. CZK, což by mělo vést i ke snížení státního dluhu. Zároveň byla zveřejněna potřeba financování pro třetí čtvrtletí, kde se plánuje emise ve výši 40 mld. CZK.
Autor: Jan Vejmělek
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.04.2024
Natural 95 40.41 Kč | Nafta 39.2 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz