Colt CZ: Hlavní body z konferenčního hovoru - segmentu Energetics se daří, backlog cca 50 mld. Kč, divi by mohla vzrůst

Společnost Colt CZ Group včera pořádala po výsledcích za 1Q26 konferenční hovor, z nějž vybíráme tyto body:

• Vývoj hospodaření. Tržby skupiny v 1Q26 vzrostly o 33,7 % r/r na 7,37 mld. Kč, přičemž organický růst (tj. mimo akvizice) činil podle CEO Radka Musila 9 % r/r. Zbytek růstu byl dán začleněním firem Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power od začátku r. 2026. Organický růst byl tažen hlavně lepším prodejním mixem u ručních zbraní, především díky náběhu některých vládních zakázek. Meziroční pokles v segmentu munice byl dán kromě měnových efektů menším objemem přeprodeje velkorážové munice v rámci tzv. české muniční iniciativy. Vlastní výroba malorážové munice byla meziročně stabilní. Firma pozoruje zárodky oživení na americkém komerčním trhu munice a ručních zbraní. Upravený zisk Colt CZ na akcii dosáhl v 1. kvartále 11,6 Kč, avšak management upřesnil, že při vyloučení dodatečných odpisů kvůli akvizicím by zisk byl téměř dvojnásobný (21,5 Kč).
• Segment Energetics. Nový segment Energetics, který pokrývá výrobu energetické nitrocelulózy v pardubické Synthesia Nitorcellulose, vygeneroval v 1Q mimořádně silnou marži EBITDA 52,5 %. CFO Jana Matoušková odhaduje pro zbytek roku marži na úrovni či mírně pod 50 %, mimo jiné kvůli plánované technické odstávce závodu ve 3Q a menší výkonnosti firmy Synthesia Power při teplejším počasí v druhé půli roku. Synthesia Nitrocellulose má svoji kapacitu vyprodanou do r. 2030.
• Objem zakázek. Colt CZ prvně reportoval tzv. backlog, tedy objem přijatých a nevyřízených objednávek, který je nyní přes 2,4 mld. USD, tj. cca 50 mld. Kč. Colt CZ přitom letos čeká tržby 30–33 mld. Kč. Doplňujeme, že backlog se týká především větších zakázek, zatímco běžný prodej ručních zbraní a munice na komerčním trhu jednotlivcům nelze v backlogu dobře zachytit, neboť tyto protistrany neuzavírají se společností zakázky.
• Zpětný odkup a dividenda. Zpětný odkup akcií o max. velikosti 847 mil. Kč oznámený loni v červenci na 12 měsíců byl zatím využit cca z poloviny (441 mil. Kč odkoupeno). Colt CZ nepočítá s jeho prodloužením a v návrhu dividendy za r. 2026 bude tuto skutečnost reflektovat. Z toho vyvozujeme, že může být dividenda za rok navýšena ze současné úrovně 30 Kč/akcie.
• Ceny kovů. Prudké růsty cen kovů potřebných do výroby (např. mědi) na světových trzích se letos neodrazí na nákladech, neboť je firma ze 100 % zajišťuje hedgingem. Někteří konkurenti tyto hedge nemají.

Celkově hodnotíme vyznění konf. hovoru pozitivně, neboť management naznačil další silné marže v segmentu nitrocelulózy, náznaky stabilizace komerčního trhu v USA a značný backlog zakázek do budoucna. Záměr navýšit kapitál tentokrát nebyl komentován, což může naznačovat, že společnost nespěchá s případnou akviziční aktivitou.

Pavel Ryska