Colt CZ: Hlavní body z konferenčního hovoru za 3Q25

• Management je spokojen s výsledky za 9M25, které podle něj odpovídají předchozím výhledům.

• Téměř jediným důvodem pro výrazné snížení výhledu na celý rok 2025 je americký vládní shutdown, který vedl k odložení vývozních licencí. To má dopad na vývoz do M/LE segmentu

• CEO uvedl, že Colt původně plánoval pro rok 2026 organický růst tržeb o 9–10 %, zatímco nyní očekává růst o 14–16 % a zdůraznil, že firma neztratila kvůli shutdownu žádné zakázky.

• Kontrakt na dodávku pistolí pro Bundeswehr zatím nebyl podepsán.

• Colt Canada letos získal dvě významné M/LE zakázky, které dceřince zajistí tržby na dva roky.

• První dodávky pro českou armádu v rámci nové smlouvy by měly začít ve 4Q25.

• Firma pro 2026 očekává v obou segmentech (munice/zbraně) zhruba stabilní marže.

• Akvizice společnosti SNC by mohla být ideálně uzavřena do konce roku 2025.

• Americký komerční trh je stále slabý, Colt CZ pracuje na zvýšení tržního podílu značky CZ.

Indikativní výhled CEO pro rok 2026 podle našeho výpočtu implikuje na příští rok organické tržby přibližně 27-28 mld. Kč, což je v souladu s naším odhadem (27,6 mld. Kč). Konsolidovaná marže by měla mírně růst, když tržby v segmentu munice (s vyšší marží) rychle rostou. Vidíme proto náš odhad organické EBITDA ve výši 6 mld. Kč pro rok 2026 stále jako dosažitelný. Včerejší výrazné snížení výhledu pro rok 2025 kvůli shutdownu amerických institucí bychom tak brali jen jako negativní jednorázový efekt ve výši přibližně -11 Kč/akcii. Oceňujeme pak komentáře společnosti týkající se nových M/LE kontraktů v několika segmentech. Upozorňujeme, že poskytnutý organický výhled na rok 2026 nezahrnuje očekávaný kontrakt s Bundeswehrem a probíhající velkou akvizici SNC (ta by měla přidat přibližně +45 % EBITDA).

Petr Bártek, analytik