Inflace v eurozóně vyskočila na 2,6 % (Komentář)

Finální odhad březnové inflace v eurozóně byl revidován o 0,1 pb vzhůru na 2,6 % y/y. K jejímu zrychlení z únorových 1,9 % y/y přispěly hlavně dražší pohonné hmoty. Jádrová inflace naproti tomu zpomalila na 2,3 % y/y (z 2,4 % y/y v únoru). Vlivem zvýšených cen ropy na světových trzích očekáváme další zvýšení meziroční inflace až ke 3,5 % y/y během dubna a května.

Představitelé ECB indikují svou odhodlanost reagovat na důsledky blízkovýchodního konfliktu. Ukázal to dnes zveřejněný zápis z březnového zasedání ECB, na kterém byly sazby ponechány beze změny. Podle nás zůstane na nejbližším zasedání (30. 4.) nastavení měnové politiky ještě beze změny. Hned na tom dalším v červnu ale již předpokládáme zvýšení sazeb o 25 bb, následované dalším takovýmto krokem v září.

Dolar přerušil osmidenní sérii poklesů. V páru s eurem posílil o 0,2 % na 1,178 USD/EUR. Na akciových trzích převažoval mírný optimismus, patrně související s dalším kolem vyjednávání a nadějemi na prodloužení příměří mezi Íránem a USA. Cena ropy Brent se dnes držela poblíž 96 USD/barel. Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA poklesl na 207 tis. (oček. 213 tis.). Situace na americkém trhu práce tedy zůstává stabilní, přičemž čtyřtýdenní průměry se u nových i stávajících žádostí drží blízko minim za posledních 15 měsíců. Smíšený obrázek přinesly březnové statistiky z amerického průmyslu. Produkce poklesla meziměsíčně o 0,5 % při očekávaném růstu o 0,1 %, avšak únorová dynamika byla současně revidována z +0,2 % na +0,7 % m/m.

Měny středoevropského regionu mírně oslabily. Globální sentiment byl dnes nakloněn zeleným bankovkám. Část investorů v tomto prostředí pravděpodobně vybírala „povolební“ zisky z maďarského forintu, který proti euru odepsal 0,5 %. O poznání mírnější bylo oslabení u polského zlotého (0,1 %), kterému mohla pomoct i tamní jádrová inflace za březen. Ta se zvýšila z únorových 2,5 % y/y na 2,7 % y/y a o desetinu tak překonala tržní konsenzus.

Česká koruna se po celý den obchodovala lehce pod hladinou 24,35 CZK/EUR. V nejbližších měsících nepředpokládáme další zpevnění domácí měny, a naopak se obáváme jejího oslabení. Šok pramenící z vyšších cen energií bude pravděpodobně zhoršovat fundamenty tuzemské ekonomiky, dosavadní reakce koruny na vyšší ceny energií byla navíc vzhledem k nadprůměrné energetické náročnosti ekonomiky poměrně utlumená. Zúžit by se navíc podle nás mohl také úrokový diferenciál, když od ECB očekáváme zvýšení sazeb již v červnu. V případě ČNB naopak v základním scénáři nadále počítáme v letošním roce se stabilitou repo sazby na současných 3,5 %, zatímco finanční trhy sazí na její alespoň jedno zvýšení o 25 bb.