Proč se konzervativní investice opět vrací do hry?

Konzervativní investice byly v posledních letech upozaděny kvůli nízkým úrokovým sazbám a vysoké inflaci, které nahrávaly spíše dynamičtějším strategiím. Současné makroekonomické prostředí jim ale vrací význam. Vyšší cena peněz, důraz na stabilní cash flow a citlivější vnímání rizika totiž znovu zvýhodňují přístupy, které nabízejí předvídatelný výnos při relativně nízké míře kolísání – a dělají z konzervativních investic opět důležitou součást diverzifikovaného portfolia.

Investování se každým rokem velmi rychle mění a s tím se musí změnit i strategie individuálního investora, aby mohl dosáhnout svých finančních cílů. Právě proto se konzervativní přístupy znova vrací do hry jako pragmatická součást diverzifikovaného portfolia.

Ještě před pár lety se konzervativní investování, kam patří i relativně bezpečné investice s fixním výnosem, často označovalo za něco nudného. Ostatně, úrokové sazby byly velmi nízko a tempo inflace vysoko. Čili výnosy na bezpečnějších investicích byly příliš nízké, a tudíž často neatraktivní.

Pozornost investorů se proto přirozeně upínala k mnohem rizikovějším aktivům, které byly už ze své podstaty hodně spekulativní. Mezi ně patří například růstové akcie, technologie, různé kryptoměny a jiné extrémně spekulativní trendy jako byly třeba NFT (Non-Fungible Token), čili nezaměnitelné, unikátní digitální certifikáty uložené na blockchainu.

Dnes je ale makroekonomické prostředí úplně jiné než před pár lety a díky tomu se konzervativní investice zase vrátily do hry. Když nyní investor zvolí konzervativní přístup, získá přiměřený výnos za relativně nízké riziko. Záleží samozřejmě na typu dané investice.

Nový normál: vyšší úrokové sazby, dražší kapitál a větší důraz na stabilitu

Zásadní rozdíl oproti minulým rokům je „nový normál“ v podobě mnohem vyšších úrokových sazeb a relativně nízké inflace. Když jsou peníze dražší, roste zároveň velmi důležitý diskontní faktor, který by měl znát každý investor. Firmy víc řeší cash flow a investoři více vnímají riziko. Trh přestává odpouštět jakékoliv chyby, které se dřív schovaly právě za levnými penězi. Tím pádem je trh nijak nepotrestal.

Základní úroková sazba v tuzemsku. Zdroj: tradingview.com

Jakmile ale trh diskontuje cash flow s vyšším diskontním faktorem, projeví se mnohem více rizika. Diskontace je převod budoucích peněžních toků na dnešní hodnotu. Princip stojí na časové hodnotě peněz. Dnešních 100 korun má totiž větší hodnotu (v kupní síle) než 100 korun za rok. Abychom proto v obdobích vyšších bezrizikových úrokových sazeb byli ochotni investovat do rizikových aktiv, požadujeme mnohem vyšší výnos.

Co je časová hodnota peněz: Proces diskontování. Vlastní práce

Vyšší úrokové sazby a relativně nízká inflace jsou ideální prostředí, ve kterém konzervativní přístup získává zpátky svůj význam. Investor si totiž může říct, že třeba americký akciový trh přináší dlouhodobě v průměru 9 % ročně. Český investor do toho musí ještě započíst měnové riziko, které je obzvláště v dnešní době opravdu vysoké – česká koruna je historicky vůči dolaru ve velmi silné pozici, což ukrajuje z kapitálového výnosu z držby amerických akcií.

Roční výnosy amerického akciového trhu od roku 1929 a průměrný výnos. Vlastní práce, zdroj dat: Robert Shiller

Když je tedy bezriziková úroková míra 3,5 až 4 %, investor musí zvážit, zda mu dodatečných 5 procentních bodů stojí za to. Musí k tomu ovšem připočíst i riziko v podobě měnového rizika.

Pak tu máme relativně bezpečné investice do úvěrů, které jsou zajištěny nemovitostmi. Na platformě Ronda Invest může investor získat až 8 % fixní roční výnos z investice do úvěrů. Při relativně nízkém riziku, protože úvěry jsou zajištěné nemovitou věcí a nemovitostní trh je dlouhodobě stabilní. V porovnání s dlouhodobým průměrem akciového trhu ve výši 9 %, dává tato konzervativní investice z racionálního hlediska smysl.

Zatímco akciové trhy jsou cyklické, u konzervativní investice můžete počítat s určitým cash flow (předvídatelnost), což je velká výhoda. U akciích nikdy dopředu nevíte, protože do budoucnosti nikdo nevidí. Čili investice přinášející dopředu známý fixní výnos fungují v rámci diverzifikace jako stabilní část portfolia.

Proč investoři znovu hledají konzervativní řešení

Návrat konzervativních investic není ale jen o úrokových sazbách a obecně o makroekonomickém prostředí. Jde i o historické zkušenosti. Mnoho investorů se v posledních letech spálilo, protože potenciálně rychle rostoucí investice s sebou přináší i ohromnou volatilitu a s tím spojené obavy. Proto po období volatility typicky roste poptávka po strategiích, které stojí na třech pilířích:

• Jednoduchý produkt: Investor chce vědět, do čeho jde a odkud se bere výnos.
• Nízké riziko: Místo honby za rychlými výnosy důraz na stabilitu.
• Předvídatelnost: Důležité je, aby investor dopředu věděl, co od investice očekávat, díky čemuž může snadno plánovat.

Ronda Invest a role konzervativního přístupu v dnešní době

Právě tady se otevírá prostor pro společnosti, které umí konzervativní investování nabídnout srozumitelně, profesionálně a v souladu s tím, co trh dnes vyžaduje. Důraz na transparentnost, proces, řízení rizik a realistická očekávání. Ronda Invest se v tomto kontextu může profilovat jako partner pro investory, kteří hledají kvalitu a stabilitu investic.

Že se konzervativní investice vrací do hry, je logická reakce na prostředí, kde je vyšší cena peněz, roste význam investic bez volatility a investoři více než kdy dřív ocení předvídatelnost. Konzervativní přístup v takové chvíli působí jako vskutku pragmatický. A pro řadu lidí může být přesně tím, co jim pomůže investovat dlouhodobě, s klidem a bez zbytečných starostí.