Atlantik FT - odhady výsledků pro Radio za 1-3Q

České Radiokomunikace (ČRa) by měly zveřejnit nekonsolidované výsledky hospodaření za období 1-3Q podle českých účetních standardů (CAS) zítra (30/10) v 9:00. Celkové provozní tržby by měly podle našich projekcí klesnout o 4,2% y/y na 1 723 mil. Kč. Očekáváme, že tržby za prodej vlastních výrobků a služeb poklesnou o 5,5% na 1 514 mil. Kč z důvodu silné konkurence na telekomunikačním trhu a omezeného růstového potenciálu v oblasti vysílání televizního a rádiového signálu. Cenové tlaky v segmentu pronájmu linek a dat by měly způsobit pokles tržeb z telekomunikačních služeb o 8% na 496 mil. Kč. Nové hlasové služby byly zavedeny až na konci března letošního roku a konkurence v této oblasti je velmi silná. Proto nepředpokládáme jejich výrazný vliv na tržby z telekomunikačních služeb. Tržby z vysílání by měly podle našich projekcí poklesnout o 3,2% na 512 mil. Kč. Příjmy z šíření televizního a rozhlasového signálu by měly zůstat nezměněny, zatímco příjmy ze satelitního signálu by měly meziročně poklesnout o více jak 40% v důsledku nahrazování satelitního signálu optickými sítěmi.

Restrukturalizace ČRa v roce 2002 z regionálně na procesně orientovanou společnost spolu se snížením počtu zaměstnanců by měla vést k růstu zisku na úrovni EBITDA o 39% y/y na 905 mil. Kč. EBITDA marže by měla podle našich projekcí dosáhnout výše 53%. Vysoké odpisy v souvislosti s investicemi do páteřní sítě a nových technologií, které dosáhly vrcholu v roce 2001, by měly negativně ovlivnit zisk na úrovni EBIT. I přes tuto skutečnost předpokládáme, že ČRa vykáží EBIT ve výši 11,7 mil. Kč. Ve stejném období minulého roku společnost hospodařila se ztrátou ve výši 296 mil. Kč. Zisk před zdaněním by měl být pozitivně ovlivněn nepeněžními úroky z CRa Cayman Islands, (100% vlastněna ČRa), které byly zaúčtovány v prvním pololetí letošního roku. Zisk před zdaněním by měl podle našich projekcí dosáhnout 54,5 mil. Kč. Ztráta v minulém roce činila 244 mil. Kč.

I přes skutečnost, že společnost pravděpodobně dosáhne zisku po ztrátách v roce 2002, akcie ČRa by neměly na zveřejněné výsledky výrazně reagovat, jelikož tyto údaje nebudou zahrnovat společnost T-Mobile CR, která zveřejní výsledky hospodaření za 1-3Q spolu s mateřskou společností Deutsche Telekom v polovině listopadu. Akcie ČRa jsou v současné době ovlivněny spekulacemi ohledně dalších kroků majoritního vlastníka společnosti Bivideon po zamítnuté nabídce na odkup v polovině září.

ZDROJ: Atlantik FT
AUTOR: Tomas Gatěk

Související zprávy:
Atlantik FT - Akciové zprávy 30.10.