Německo, Čína a inflace aneb všechno souvisí se vším

Pro českou ekonomiku by nebylo příznivé, kdyby vyšla aktualizovaná prognóza německých ekonomických institutů. Podle níž má letos německá ekonomika poklesnout o 0,1 %. To se dá brát jako stagnace, nicméně původně se čekal již pro letošek mírný růst německé ekonomiky.

Pro příští dva roky čekají německé instituty růst HDP o 0,8 % příští rok a 1,3 % pro rok 2026. Čísla jsou asi o půl procentního bodu nižší, než co se ještě v létě očekávalo.

To by mělo implikovat pro příští roky také o něco nižší růst zahraniční poptávky po českých exportech.

Jedním z důvodů za slabým vývojem v Německu, teda kromě celé řady jiných, je slabý makro vývoj v Číně. Do médií se dostávají informace o plánované fiskální expanzi, což je sice dobrá zpráva pro příští rok, nicméně to také může naznačovat významný aktuální útlum poptávky v čínské ekonomice.

Slabý makro vývoj v Číně se také odráží ve vývoji cen ropy, které i přes geopolitickou situaci relativně významně poklesly. To se přenáší do cen pohonných hmot, které v české ekonomice zaznamenaly výrazný pokles.


Výrazný pokles cen pohonných hmot je hlavním důvodem, proč se postupně přehodnocuje prognóza inflace na září. Ještě před pár měsíci se čekalo, že v září by mohla inflace být nějakých 2,7-2,8 %, aktuálně jí očekáváme na zhruba 2,4 %, a to právě především kvůli cenám PH.

Oba dva tyto faktory (Německo a ceny PH) zvyšují pravděpodobnost, že by ČNB mohla snížit sazby i v prosinci, ačkoliv nejistota stále zůstává velmi vysoká a jasněji bude pravděpodobně až během příštích týdnů (nová data, zasedání ECB, americké volby apod.). 

Jiří Polanský