Atlantik FT - Ekonomický výhled 27.8.

 V ČR ani v zahraničí dnes není na programu zveřejnění žádného statistického údaje. Proto očekáváme faktickou stagnaci domácího dluhopisového a devizového trhu při podprůměrné aktivitě investorů.

Podle průzkumu agentury Reuters nezmění ČNB na svém čtvrtečním zasedání úrokové sazby, což není s ohledem na jejich překvapivý pokles koncem července překvapivé. Podle průzkumu očekává všech 15 analytiků stagnaci 2T repo sazby na úrovni 2,00 procent. V delším výhledu 5 analytiků nevylučuje další snížení úrokových sazeb, ale zbývajících 10 předpokládá, že další pohyb sazeb bude směrem nahoru a to v roce 2004.

Podle našeho názoru dojde ke zvýšení úrokových sazeb nejdříve v druhé polovině příštího roku, protože přes očekávané mírné zrychlení ekonomického růstu existují volné výrobní kapacity, nezaměstnanost zůstane relativně vysoká a hlavně domácí (po očištění o vliv připravovaných daňových změn k 1. lednu 2004) a zahraniční inflační tlaky zůstanou slabé. Zároveň bude ČNB chtít splnit nebo se alespoň přiblížit svému inflačnímu cíli. Zároveň však úplně nevylučujeme další snížení úrokových sazeb v případě, že inflace zůstane v příštích měsících nadále velmi nízká (pod úrovní 1%), „reforma“ veřejných financí bude schválena bez větších změn (tzn. bez výrazného změkčení) a oživení ekonomiky EU nebude zřetelné. poslední snížení úrokových sazeb totiž ukázalo, že členové bankovní rady jsou v takové situaci připraveni snížit úrokové sazby. Pravděpodobnost snížení sazeb je podle našeho názoru zhruba třetinové.

AUTOR: Jan Schiesser

Tematické zprávy: Přichází zlatý čas dividend na valných hromadách..