Setrvačná inflace v eurozóně zvyšuje tlak na ECB
Již výsledky únorové inflace v jednotlivých ekonomikách eurozóny dávaly tušit, že souhrnný výsledek překvapí vyšším číslem, než očekával tržní koncensus. To včera potvrdila předběžná data, podle kterých meziroční inflace v eurozóně zvolnila jen zanedbatelně z lednových 8,6 % na 8,5 %. Ještě výraznější překvapení přišlo ze strany jádrové inflace (očištěné o volatilní vlivy cen energií nebo potravin), která dále akceleruje – v meziročním srovnání z 5,3 % na 5,6 %.
Únorová inflační čísla zároveň potvrzují, že cenové tlaky se stále více rozestupují napříč spotřebitelským košem. Zatímco růst cen energií zvolnil meziročně na 13,7 % díky příznivějšímu vývoji na velkoobchodních trzích a vládním intervencím, potraviny nadále prudce zdražují tempem 15 %. Podobně akceleruje i jádrová složka inflace – ve službách z lednových 4,4 % na 4,8 %, ceny zboží pak vzrostly v meziročním srovnání o 6,8 %. V obou případech jde o nejrychlejší růst cen v historii, přičemž tento vývoj je zvláště varovný při pohledu na relativně napjatý trh práce a zrychlující růst mezd.
Celková inflace by dle našeho názoru měla v příštích měsících pozvolna klesat. Zásadní obrat směrem dolů však nelze čekat v případě jádrové složky, která se v první polovině roku bude držet okolo 5 %. A to se pochopitelně jen pramálo zamlouvá ECB. Ta dává ostatně již delší dobu najevo, že z pohledu nastavení měnové politiky, resp. její přísnosti ji zajímá právě vývoj jádrových inflačních tlaků.
Shrnuto, podtrženo, ECB musí dále pokračovat v utahování své měnové politiky, aby dostala inflaci pod kontrolu. Peněžní trhy dokonce poprvé v tomto cyklu zaceňují vrchol sazeb až na hranici 4 %. Na březnovém zasedání se ECB zavázala zvýšit sazby o 50 bazických bodů, čímž se depozitní sazba dostane na 3 %. Ve hře je však nyní i dalších 50bps na květnovém zasedání a následné zpomalení tempa růstu sazeb na 25bps, to vše ale v závislosti na tom, jak (ne)příznivý bude nakonec inflační vývoj v eurozóně.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz