Americká výnosová křivka opět v inverzi: Důvod k obavám?

Na konci ledna se výnosová křivka opět překlopila do inverzního sklonu. Měli by se investoři bát dalšího vývoje ekonomiky a posílit defenzivní složky svých portfolií?

Výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se opět dostal pod tlak, v závěru ledna sestoupil k 1,55 %, a dostal se tak pod výnos 3měsíčních pokladničních poukázek. Výnosy dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti padají mimo jiné kvůli obavám z možných dopadů šíření wuchanského koronaviru na světovou ekonomiku.

Analytici i investoři věří, že inverzní výnosová křivka coby předstihový indikátor upozorňuje na blížící se recesi. Od 80. let 20. století byl pokles rozdílu mezi 10letými a 3měsíčními výnosy následován hospodářskou recesí ve všech třech případech.

Výnosová křivka byla v inverzi již v loňském druhém pololetí, recese ale tehdy nepřišla a výnosy dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti se postupně vrátily nad výnosy dluhopisů s krátkou dobou splatnosti. Po mírném zpomalení hospodářského růstu v třetím čtvrtletí navíc na konci loňského roku expanze americké ekonomiky opět zrychlila.

Hospodářské dopady omezení souvisejících s epidemií koronaviru v Číně jsou cítit po celém světě. Zpoždění či rušení dodávek čelí vývozci, těžaři i výrobci, upozornila na začátku února agentura Reuters. Podle některých ekonomů by šíření koronaviru mohlo růst světové ekonomiky zbrzdit i o jednotky procentních bodů. O recesi v této souvislosti hovoří například Stephen Roach, který dříve pracoval v Asii pro Morgan Stanley a v letech 2002-2003 byl u toho, když v Číně vypukla epidemie SARS.

Na druhou stranu ale Čína ukazuje odhodlání proti nepříznivým vlivům epidemie bojovat. Čínská centrální banka do ekonomiky pumpuje velké objemy peněz a čínský prezident slíbil nižší daně podnikům zasaženým epidemií.

Další článek: Problém pro americké akcie? Znamení Hindenburg začíná být příliš