Ceny potravin zklamaly, jádrová inflace ale nabírá obrátky (Analýzy makroindikátorů)
Celková inflace za říjen zklamala. Už nyní je dvě desetiny
pod čerstvou prognózou ČNB a rozdíl se bude zvyšovat. Slabší než očekávání byl
zejména růstu cen potravin. Jádrová inflace podle našeho výpočtu naopak
posiluje. Výrazné zrychlení celkové inflace nás čeká na začátku roku. Do té
doby by si ČNB měla dát pauzu se zvyšováním sazeb. Na sérii zvyšování sazeb
naváže až v únoru.
Cenová hladina v Česku v říjnu vzrostla meziměsíčně o 0,4 %.
Meziroční inflace tak zpomalila ze zářijových hodnot 2,3 % na 2,2 %. Za
zvyšováním cen v říjnu stály jak ceny některých potravin, které zdražovaly
kvůli sezónnosti (čerstvá zeleniny, brambory), tak i jádrové ceny. Ty podle
našeho výpočtu vzrostly meziměsíčně o 0,5 % a jejich meziroční růst tak
zrychlil na 2,4 %. Přispěly i rostoucí ceny pohonných hmot, které následovaly
vývoj cen ropy na světových trzích. Ty vyskočily zejména na přelomu září a října.
Na domácích benzínových pumpách se to projevilo zdražením o 1,1 %. Meziročně
jsou ceny pohonných hmot vyšší o 12,1 %.
Růst spotřebitelských cen v říjnu zaostává za čerstvou
prognózou z dílny ČNB. Ta odhadovala inflaci na 2,4 %. Předpokládáme, že rozdíl mezi realitou a
prognózou ČNB se ještě rozšíří po zveřejnění listopadové inflace. I to je jeden
z argumentů, proč se domníváme, že si ČNB dá v prosinci pauzu se zvyšováním
úrokových sazeb. Rizikem zůstává, že bankovní radu přesvědčí rychlé zvyšování
jádrových cen. Dlouhodobé tlaky na zvyšování cen neustupují. Inflace by měla
výrazně zrychlit na přelomu roku, kdy se v ní projeví zdražování cen energií a
efekt nízké statistické základny ze slabého letošního roku . Inflace by se tak
v prvních měsících příštího roku mohla dostat na dosah 3 %. To bude pro ČNB
signál, aby dál pokračovala v utahování měnové politiky. Domníváme se, že
bankovní rada příští rok třikrát rozhodne o navyšování úrokových sazeb. Repo
sazba by tak na konci roku měla dosáhnout 2,5 %.
V průměru by podle našeho odhadu cenový růst měl příští rok
dosáhnout 2,4 %. Na začátku příštího roku domácnostem výrazně zdraží plyn a
elektřina. Pnutí na trhu práce bude i nadále tlačit jádrovou inflaci nahoru. K
tomu všemu se přidá růst cen potravin. Ty by měla začít ovlivňovat letošní špatná
úroda, která se projeví hlavně v cenách pečiva, ale druhotný efekt zdražování
krmiva by měl být vidět i v masných výrobcích. Cenový růst bude podle nás v
příštím roce do jisté míry brzdit obnovené posilování koruny. Nicméně to už
podle všeho nebude tak výrazné jako v loňském roce a jako na začátku toho
letošního.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz