Vývoj na devizovém trhu ve 3. týdnu (15.1.-19.1.2018)
Klíčové události a ukazatele
CZ - Ceny průmyslových výrobců loni vzrostly jen o 1,8 % r/r
EZ - Spotřebitelské ceny v prosinci vzrostly o 0,4 % m/m, respektive o 1,4 % r/r
PL - Spotřebitelské ceny v prosinci vzrostly o 0,2 % m/m, respektive o 2,1 % r/r
US - Nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti ve 2. lednovém týdnu činily jen 220 tis.
Očekávané události a ukazatele v příštím týdnu
CZ - Index ekonomické důvěry (leden)
EZ - Zasedání Evropské centrální banky
EZ - Index nákpuních manažerů PMI (leden) - předběžný odhad
US - Hrubý domácí produkt (4. čtvrtletí) - předběžný odhad
Měnové kurzy (vývoj v tomto týdnu) a Predikce vývoje
Úrokové sazby
Vývoj EUR/CZK
- Koruna v tomto týdnu vůči euru posilovala a zamířila na nová post-intervenční maxima pod hladinu 25,40 CZK/EUR.
- Tento týden byl sice výrazně chudší na domácí ekonomická data, avšak byl zveřejněn prosincový vývoj cen výrobců a listopadový vývoj cen zahraničního obchodu. V kombinaci s prosincovou spotřebitelskou inflací z minulého týdne jsme tak dostali komplexní přehled o cenovém vývoji v ČR v závěru loňského roku. Ve zkratce lze ohledně cenového vývoje dojít k několika základním postřehům. (1) Inflace byla v loňském roce významně tažena vyššími cenami v zemědělství, které se promítaly i do spotřebitelské inflace skrz růst cen potravin. (2) Naopak ceny průmyslových výrobců zůstaly v souhrnu bez významnějších změn s meziročním růstem pouze o 1,8 %. (3) Ačkoliv růst cen tržních služeb a stavebních prací loni nijak závratným tempem neoplýval, tak především v případě služeb lze v průběhu loňského roku sledovat zrychlenou cenovou dynamiku. (4) Ceny zahraničního obchodu byly pro změnu ve druhé polovině loňského roku ovlivněny posilováním koruny.
- Jak to bude vypadat s růstem spotřebitelských cen v roce 2018? Na jedné straně máme tzv. proinflační rizika. Tím nejvýznamnějším je bezpochyby vývoj na domácím pracovním trhu. Pohled na rekordně nízkou nezaměstnanost v kombinaci s rekordní nabídkou volných pracovních míst dávají tušit, že mzdy letos porostou stejně rychle, ne-li rychleji, než loni (nominální růst mezi 7 % až 8 % je pravděpodobný). A vyšší mzdy se nepochybně promítnou i do dalšího zvyšování cen a to především v sektoru služeb. Novým proinflačním rizikem se může stát ropa, ačkoli její růst v posledních týdnech byl významně kompenzován oslabujícím dolarem. Naopak protiinflačním rizikem zůstává poměrně tlumený cenový vývoj v eurozóně, když Evropská centrální banka předpokládá, že až do roku 2020 spotřebitelská inflace nepřekročí hranici 2 %. Výsledně tak proinflační rizika mírně převažují a zkraje letošního roku je tak poměrně pravděpodobné, že růst spotřebitelské inflace i letos bez problémů přesáhne 2 %.
- Jazýčkem na vahách může být výsledně kurz koruny. Další svižné posilování koruny vůči euru v nadcházejících čtvrtletích by mohlo dovozních cen kompenzovat inflační tlaky v domácí ekonomice. A domácí inflační tlaky může výsledně kompenzovat i horší pozice exportérů, když se podobně jako loni budou muset vypořádat nejen s pokračujícím vysokým růstem mezd, ale i s posilující korunou.
Vývoj USD/CZK
- Koruna v závěru minulého týdne posílila vůči americkému dolaru pod hladinu 21 CZK/USD a dařilo se jí i v týdnu aktuálním, když se několikrát pohybovala lehce pod hladinou 20,70 CZK/USD. Koruna se nachází vůči dolaru nejen na nejsilnějších post-intervenčních hodnotách, ale zároveň na téměř 3,5letém maximu.
- Meziročně koruna posílila vůči dolaru o téměř 20 % a loni patřila celosvětově mezi vůbec nejrychleji posilující měny. V každém případě je takto rychlé posilování koruny, které aktuálně vidíme, v nadcházejících týdnech neudržitelné a s každým dalším posílením se zároveň zvyšuje i pravděpodobnost její korekce.
Vývoj PLN/CZK
- Koruna vůči polskému zlotému zkraje tohoto týdne posílila a následně se pohybovala především těsně pod hladinou 6,10 CZK/PLN. Ve druhé polovině ledna navíc nelze vyloučit další posílení koruny s ohledem na blížící se zasedání České národní banky, na kterém by měli centrální bankéři opět po třech měsících zvýšit úrokové sazby.
- Tento týden byl bohatý na čerstvá data z polské ekonomiky. Spotřebitelské ceny v prosinci vzrostly o 2,1 % r/r, což je stále pod 2,5 % inflačním cílem Polské centrální banky (NBP). Jádrová inflace se přitom udržela na hodnotě 0,9 %. Rychlejší proti předpokladům byl naopak růst mezd v soukromém sektoru (o 7,3 % r/r) a dále se zvyšovala i zaměstnanost. Horší čísla oproti předpokladům byla zveřejněna v pátek, když prosincová průmyslová výroba vzrostla o 2,7 % r/r a maloobchodní tržby o 6,0 % r/r. Obě statistiky sice zaostaly za tržními odhady, ale i přesto je zřejmé, že si polská ekonomika v závěrečném čtvrtletí loňského roku udržela velmi solidní růst.
Vývoj EUR/USD
- Posilování eura vůči americkému dolaru pokračovalo i na začátku tohoto týdne a v noci z úterý na středu se euro dokonce krátce podívalo nad hladinu 1,23 USD/EUR. Jinak převažovalo obchodování v rozmezí 1,22 – 1,23 USD/EUR. Společná evropská měna vůči dolaru tak opět o něco vylepšila své letošní maximum a nachází se na nejsilnějších hodnotách za poslední více jak tři roky. Meziročně je euro oproti dolaru silnější o téměř 15 %.
- Při pohledu na současné hodnoty eura a také na vývoj eura vůči dolaru v posledních týdnech není překvapivé, že se evropští centrální bankéři začínají vyhrazovat proti příliš silné společné evropské měně. Poslední a zatím stále aktuální prognóza Evropské centrální banky (ECB) z loňského prosince totiž vychází z průměrného kurzu EURUSD pro letošní rok ve výši 1,17 USD/EUR. Kurz eura k dolaru je přitom jedním z několika základních předpokladů, na základě kterých ECB vytváří makroekonomickou prognózu. Vzhledem k tomu, že hlavním cílem ECB je udržovat meziroční růst spotřebitelské inflace v blízkosti 2 % a zároveň v prosincové prognóze ECB předpokládá, že až do roku 2020 se bude růst inflace pohybovat pod zmíněnými 2 %, tak pro ECB takto silné posilování eura, jako vidíme nyní, představuje poměrně výrazné protiinflační riziko.
- Otázkou je, jestli se současným posilováním eura mohou evropští centrální bankéři něco dělat. Jednou z možností, jak posilování eura zastavit je například změnit rétoriku a začít příliš silné euro zmiňovat jako problém pro dosažení inflačního cíle a normalizaci měnové politiky. V extrémním případě by mohla ECB dokonce silné euro zmínit jako důvod, proč protáhnout tzv. program kvantitativního uvolňování až do konce letošního či začátku příštího roku. Vzhledem k velmi pozitivnímu hospodářskému vývoji v eurozóně však není druhá „extrémnější“ varianta příliš pravděpodobná a na první variantu zase nemusí úplně slyšet finanční trh, který je již nastaven tak, že ECB začne zkraje roku 2019 zvyšovat úrokové sazby. V každém případě je takto silné posilování eura v nadcházejících týdnech jen stěží udržitelné a s každým jeho dalším posílením se zároveň zvyšuje i pravděpodobnost jeho korekce.
AKCENTA CZ
je největší nebankovní obchodník s devizami ve střední Evropě. Na českém trhu působí již od roku 1997 a své služby nabízí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku a Rumunsku. Mezi více než 29 tisíci klienty převažují především firmy a podnikatelé zabývající se exportem nebo importem. Těm AKCENTA CZ nabízí kompletní realizaci zahraničního platebního styku: minimálními poplatky za zahraniční platby, výhodné individuální směnné kurzy a efektivní zajišťovací (termínové) obchody. AKCENTA CZ je držitelem povolení k činnosti platební instituce a je také držitelem licence pro obchodování s cennými papíry. AKCENTA CZ šetří firmám peníze
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz