Tanečky koruny před vypnutím intervencí
Česká národní banka se před ukončením intervenčního režimu pravděpodobně pořádně zapotí. Podle masivních přírůstků nové likvidity v českém finančním systému se dá usuzovat, že jen během prvního týdne na trhu skoupila přes tři miliardy euro.
To ukazuje buď na rostoucí apetit zahraničních hráčů po koruně nebo na vyšší chuť domácích exportérů po zajištění. Bez tvrdých čísel těžko říci, ale osobně bych vsadil spíše na další příliv “horkých” peněz ze zahraničí. Ostatně na to ukazuje i relativně malá poptávka po zajištění ke konci roku 2016. Jen těžko věřit, že by se během prvního týdne 2017 nálada mezi českými exportéry tak rychle změnila…
V důsledku masivních intervencí na trhu se opět výrazněji posunuly do záporu forwardové body a koruna forwardově slušně posílila - roční forward je na nejsilnějších úrovních od startu intervencí v blízkosti 26,60 EUR/CZK, dvouletý forward spadnul do blízkosti 26,30 EUR/CZK. Co čekat dál?
Je třeba si uvědomit, že silnější korunové forvardy neodráží přímo to, co trhy očekávají od koruny po vypnutí intervencí. Silnější forvardová koruna je spíše důsledkem neschopnosti trhů absorbovat rychlé tlaky na budování dlouhých pozic v korunách (ať už ze strany spekulantů nebo zajišťujících se exportérů). Zásadní je tedy odhadnout, jak rychle budou dlouhé pozice v korunách narůstat a jak rychle nový tisk korun dokáží vstřebat finanční trhy?
Nic z toho není jednoduché. Vzhledem k tomu, že inflace i zprávy z reálné ekonomiky překvapují ČNB vesměs pozitivně, mohou trhy sázet spíše na rychlejší ukončení intervencí - v druhém kvartále 2017. Pak asi rychlý příliv zahraničních peněz do korun bude pokračovat a domácí exporetéři vyčkávající na slabší forwardovou korunu mohou čekat marně.
Jejich jedinou nadějí bude to, že to zahraniční hráči jednoduše s budováním dlouhých korunových pozic “přepísknou”. V prostředí vyšších globálních výnosů a vyšší averze k riziku pak mohou chtít po vypnutí intervencí z koruny rychle odejít a realizovat zisky. Rychlé zavírání dlouhých pozic může v takovém případě vést k dočasným ztrátám české měny. Pravděpodobnost takového scénáře je ale zatím stále velmi nízká.
Jan Bureš
hlavní ekonom Patria Finance
▶Více informací o intervencích ČNB a aktuální zprávy
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 01.05.2024
Natural 95 40.19 Kč | Nafta 38.61 Kč |
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Fixace cen energií: Jak mít jistotu a ušetřit v nejistých časech
Richard Bechník, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Distribuční sazba nebo poplatek za jistič. Co všechno ovlivňuje cenu elektřiny?
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Marek Pokorný, Portu