Úrokové sazby a dluhopisy: Ve čtvrtek delší MM a IRS úrokové sazby zavřely na ranních úrovních. Ceny státních dluhopisů.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 8.3.2002

      CZK

       Ve čtvrtek delší MM a IRS úrokové sazby zavřely na ranních úrovních.

      

       Ceny státních dluhopisů zavřely smíšeně. Cena GB 6.95/16 klesla na 112,70 a vynáší 5,606% (+2,9bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stoupla na 107,40 a na bidu vynáší 5,527% (-2,6bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesl GB 6,05/04 na 103,38 při výnosu 4,577% (+2,8bp).

      

       Přestože včerejší obchodování nepřineslo podstatnou změnu cen dluhopisů, rozhodně se nedá srovnat s „nudou“ předešlého týdne. Sentiment se výrazně řídil situací v Evropě. Uvidíme kam pošle dluhopisy zítřejší inflace. V každém případě noční vývoj ve Spojených státech může posunout výnosy mírně výše. V každém případě platí, že ziskový prostor na dlouhém konci v případě příznivého inflačního čísla je značně omezen EURovou křivkou. Doporučujeme prodávat spíše kratší swapy. Existuje šance, že nízká inflace ještě v následujících měsících přinese spekulace na uvolnění ČNB, delší konec bude v zajetí globálních trhů Fixed Income.

       EUR

       Delší eurové MM ve čtvrtek klesly o 5-6bp. IRS sazby stouply o 7-4bp podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů propadly. Cena 2Y Schatzu klesla na 99,08 při výnosu na offeru 4,046% (+7,9bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,802% proti 4,698% předešlý obchodní den (+10,4bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 98,68 při výnosu 5,172% (+3,3bp). Březnová future na 10Y Bund klesla na 105,27 (-92bp).

      

       Během většiny včerejšího dne vykazovaly evropské výnosy vyšší volatilitu, ale neztráceny podpořeny silnější společnou měnou. Večer evropského času (po zavření českých trhů) však trhy Fixed Income zasáhl svým projevem A. Greespan, jež byl změnil vyznění svého projevu ve srovnání s minulým týdnem. Greespan v podstatě řekl, že recesi je konec. Zasažen byl jak krátký, tak dlouhý konec křivky, k ztrátám došlo především u kratších splatností. Dnes ráno otevřely Bundy značně níže než včera zavřely.

       USD

       Delší dolarové MM sazby vzrostly o 10-12bp. IRS sazby vzrostly 15-20bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries propadly. Cena 2Y-benchmarku klesla o 12/32 na 99 6/32 a vynáší 3,42% (+19). Cena 5Y Treasuries klesla 26/32 na 95 10/32 při výnosu 4,37% (+21bp). Cena UST-10Y klesla 1 1/32 na 97 9/32 při výnosu 5,23% (+18bp).

      

       Greespanův včerejší projev před sněmovnou přinesl událost, která se nestala již celou dekádu. Během časového rozmezí jednoho týdne předseda FEDu podstatně upravil názor na ekonomiku. Tento posun vede trhy k závěru, že v podstatě začal cyklus zpřísňování měnové politiky. Většina investorů předpokládá, že v relativně blízké době FED změní svůj „bias“ z „weakness“ to „neutral“. Sentiment na trhu zůstane asi i dnes silný. Uvidíme kam posunou Treasuries data z trhu práce.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.