Čtvrtletní výsledky Unipetrolu? Sláva jednorázovým položkám!
Indikované miliardové zaúčtování pozitivního goodwillu
souvisejícího s přikoupením podílu v České rafinérské razantně otočí
výsledkovou bilanci Unipetrolu. Velký zisk, který uvidíme, dá vzpomenout na
lepší časy, kdy rafinérské marže nebyly pod jedním dolarem.
S rafinérským
segmentem se první kvartál patrně příliš nemazlil. Modelová rafinérská marže, jak
ji s předstihem indikuje společnost, byla pouhých 0,2 USD/bbl a to je pro
rentabilitu tohoto segmentu mnohem méně než málo. Pro představu, před rokem byla
1,9 dolaru a v roce 2012 se pohybovala v průměru nad třemi dolary.
Naštěstí vzrostly
údajně marže v petrochemickém segmentu a naštěstí lze trochu spekulovat o
lepším vývoji PHM, když pomáhat mohla teplá zima; dopravní výkony by měly být
vyšší, a tím i spotřeba nafty a benzínu.
Hlavní
událost prvního kvartálu spočívá v účetních i objektivních důsledcích lednového
dokončení nákupu podílu 16,335% v České rafinérské od společnosti Shell.
Společnost
Unipetrol indikovala, že účetní efekt transakce znamenal přehodnocení a
zaúčtování kladného goodwillu v objemu až jedné miliardy. Tato položka
bude výnosem ve výsledovce a zajistí firmě velký čistý čtvrtletní zisk (ne-li
zisk celoroční). Nemá však žádný dopad na hotovostní pozici firmy, není tedy
nějakým příjmem peněz.
Druhý
efekt je fundamentální a trvalý. Díky nárůstu vlastnického podílu v České rafinérské
narůstá odpovídajícím dílem i objem zpracované ropy a prodaných ropných produktů
Unipetrolu, a to asi o pětinu. To se odrazí v podobném růstu tržeb
společnosti. Je to příslibem do budoucna, pro období, kdy se rafinérské marže zvednou.
Celkově
jde o pozitivní zprávy. Škoda, že na kurz akcií Unipetrolu na pražské burze to nebude mít
patrně podstatný dopad. Je to pro to, že akcionářská struktura společnosti je
poměrně vyhraněná. Majoritní a strategický vlastník PKN Orlen drží 62,99% a
skupina akcionářů zastřešovaná J&T disponuje 23,7% (fyzicky drží akcie
kyperská společnost Paulinino Limited). 13,31% pak představuje akcie
v rukou drobných akcionářů
Odhady včetně tabulky jsou uvedeny v analytické
na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz