Úrokové sazby a dluhopisy: Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM stouply o 7bp. IRS sazby stouply o 6-14bo podle...

Týdenní zpráva, trading Komerční banky Datum : 4.6.2001

       Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM stouply o 7bp. IRS sazby stouply o 6-14bo podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů výrazně klesaly. 15Y GB 6,95/16 ubral ze 102,1 na 101,05 a vynáší 6,829% (+11,4bp). Devítiletý stát GB 6,4/10 klesl na 98,15 a vynáší 6,68% (+10,1bp). Na kratším konci výnosové křivky stagnoval GB 10,9/03 téměř klesl na 111,2 při výnosu 5,281% (+9,2bp).

      

       V pátek odpoledne (25.5.) proběhla aukce 15Y CZGB 6.95/16 v objemu 4mld. Kč. Aukce byla zklamáním a překvapením, když celý objem nebyl upsán. Celková poptávka činila pouze 3,6mld. Kč, průměrný výnos 6,63%. Výsledek aukce určil sentiment pro začátek týdne a vedl k podstatnému růstu výnosů. Ve čtvrtek byly zveřejněny reálné mzdy v národním hospodářství za Q1ve výši 5%. Číslo je mírno vychýleno nahoru výplatami odstupného a bonusů v podnicích a bankách procházejících restrukturalizací. Zvýšení dynamiky mezd na 5,1% bylo zaznamenáno zejména v nepodnikatelské sféře, kde reálné mzdy v minulém čtvrtletí klesly (-0,2%). Dynamika mezd přesto pomohla sazbám k pokračování v růstovém trendu. Další zveřejněný ukazatel - tempo růstu peněžní zásoby - v dubnu akcelerovalo na 9,2% z březnových 7,2%, nicméně stále dochází k meziročnímu poklesu úvěrů (-2%). Po čtvrtečním zasedání bankovní rady viceguvernér Dědek sdělil, že centrální banka nezměnila svou prognózu inflace, nicméně vidí rizika pro její přehodnocení směrem vzhůru. Domníváme se, že spekulacím ohledně sazeb je definitivně odzvoněno.

      

       Události uplynulého týdne nezměnily naše očekávání budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ke zvýšení REPO sazby ČNB o 25bp dojde na začátku Q1 roku 2002. Během roku 2001 nečekáme žádná pohyb sazeb.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.