10 šokujících předpovědí 2010 - Díl. III - akciový prim bude hrát Indonésie

Jak už jsme velmi stručně zmínili v předchozím díle seriálu, z regionálního hlediska upřednostňuje Saxo Bank alokaci do akcií s nadprůměrným výnosem na rozvíjejících se trzích. Důvodem je jejich skvělý růstový profil, pokud jde o HDP a příjmy, a rozumné zhodnocování na současných úrovních. Jedním s nejslibnějších míst pro investice bude Indonésie.

Vzhledem k nedávným výsledkům z pohledu růstu HDP a růstu, který ve skupině rozvíjejících se zemí očekáváme, jsou tyto investice atraktivní. Kromě lepšího výhledu na růst HDP je v těchto zemích, v porovnání s rozvinutými zeměmi, v lepší kondici také podnikový sektor. Udržuje si vyšší ziskové marže, je méně zadlužený a vykazuje lepší obrat aktiv, což již od roku 2001 přispívá k vyšší rentabilitě vlastního kapitálu (RoE) ve srovnání s rozvinutým světem. Vzhledem ke kombinaci očekávaného vyššího růstu HDP a čisté rozvahy vidíme jen málo důvodů, proč by rozvíjející se trhy neměly být schopny udržet si stávající RoE prémie a možná je dále rozšířit do vyspělého světa.

Takzvaný „decoupling“ je realitou a dochází k němu právě nyní, ale trvá několik let, ne-li desetiletí, než se plně rozvine. USA i eurozóna trpí nadměrnou zadlužeností a neudržitelnými schodky státních rozpočtů. Investoři, kteří hledají slušný růst, budou muset obrátit své zraky k Asii (možná s výjimkou Japonska) a k dalším rozvíjejícím se trhům, které se nepotýkají se stejnými problémy. Dále se podíváme na některé z nejzajímavějších vývojových trendů.

Japonsko – velké výzvy na obzoru

Japonský HDP vykázal ve 2. i 3. čtvrtletí 2009 pozitivní růst, ale existují obavy, že oživení může mít pouze krátké trvání. Předpokládá se, že zpracovatelský průmysl a vývoz porostou, ale zaměstnanost a příjmy zůstanou tvrdošíjně nízké. Ekonomickým stimulačním opatřením zahájeným v loňském roce, kdy zkolabovalo světové hospodářství, totiž dochází dech. S malou nebo žádnou nadějí na jakýkoli výrazný růst domácí poptávky bude osud japonského hospodářství silně záviset na okolních asijských ekonomikách, zejména na čínské. U ekonomických ukazatelů se očekává obrat k lepšímu, ale v absolutních číslech pravděpodobně zůstanou i nadále na nízkých úrovních.

Základní japonské makroekonomické ukazatele jsou slabé, ale zejména akcie japonských společností s nízkou kapitalizací mohou trochu posílit, protože se pohybují na absolutně nejnižších cenách v poměru k účetní hodnotě – a to i s nízkým podílem finančních společností.

Výhled na rok 2010 pro Čínu: vroucí bublina?

Růst bude v Číně v roce 2010 kvůli obavám ze špatných úvěrů a bublin pravděpodobně jen velmi pozvolný. Rok 2009 skončí pravděpodobně růstem ve výši 9 % a v roce 2010 očekáváme růst okolo 8,5 %. Ještě důležitější by mohlo být, že Čína sníží své zásoby komodit, protože strategické zásoby základních materiálů (zejména kovů) jsou zbytečně vysoké.

Pozornost soustřeďte na Indonésii

Díky přechodu na stabilní volební systém a zjevně úspěšnému boji proti korupci a terorismu by Indonésie mohla být jednou z nejzajímavějších zemí na rozvíjejících se trzích.

V roce 2009 přijala vláda fiskální stimulační balíček ve výši přibližně 1,4 % HDP, který se skládal převážně z daňových úlev, dotací a osvobození od dovozních cel. Indonésie je teď podle všeho na dobré cestě k rekordnímu celoročnímu růstu v rozpětí 4,3 – 4,5 %.

Vyhlídky pro rok 2010 vypadají stejně dobře, jelikož se očekává, že růst i nadále podpoří doznívající dopady stimulačních opatření z roku 2009 a uskutečňování hlavních politických linií nastíněných v průběhu volební kampaně (rozvoj infrastruktury a reforma byrokratického aparátu). Pětiletý plán rozvoje představený prezidentem Yudhoyono má za cíl dosáhnout 7% ročního hospodářského růstu, 5% míry nezaměstnanosti (poslední údaj ze srpna uvádí 7,87 %, což je nejméně za devět let) a hranice chudoby na úrovni 8 %.

Pokud se vyplní náš základní scénář, který počítá s růstem 4,3 % za silné podpory ekonomických čísel, mohli bychom se dočkat vzestupu indexu JCI o dalších 12 % a již v polovině roku testování loňských maxim na úrovni 2 838. Kromě toho by další posilování rupie mohlo přispět k dalšímu růstu výnosů pro investory v dolarovém vyjádření. Obecně řečeno indonéská ekonomika je podle všeho jedním z nejslibnějších míst pro investice v roce 2010.

CHCETE ZÍSKAT KOMPLETNÍ MAKROEKONOMICKÝ VÝHLED SAXO BANK PRO ROK 2010? 

KLIKNĚTE ZDE

 
I. díl viz Saxo B.: 10 šokujících předpovědí 2010 - Díl. I -... 
II. díl viz - Saxo B.: 10 šokujících předpovědí 2010 - Díl.II ... 

www.saxobank.cz                                                                                           www.saxobank.sk