BH Securities - předběžný výhled - Zentiva a Unipetrol

Předběžný výhled 2006 – tituly SPAD:

Unipetrol:  
-  cca +20%, dividendy spíše ne

(+) synergické efekty z účasti ve slupině PKN Orlen

(+/0) ceny ropy a rafinérských marží stále vysoko; další vývoj spíše stagnací, již ne přílišný růstem ,

(0) korupce v souvislosti s privatizací nebyla prokázána a lze se domnívat, že vyšetřování příliš nepokročí dále, polská strana po volbách také asi ztratila zájem a žádné důkazy zatím nedodala; dopad na titul bude tedy minimální a riziko nějakých retro-kroků ve vztahu k privatizaci je zcela mizivé.

(?) vztahy s Agrofertem – výsledek sporů o plnění smluv o smlouvách budoucích a důsledky pro Unipetrol  (prodej majetkových účastí za cca 350 mil EUR „pod cenou“ za cca 103 mil EUR?) 

(?) možná další akviziční činnost PKN Orlen a její vliv na Unipetrol

Zentiva: 
- cca +18 až 20%, dividendy asi ano, odhadem 8 až 10 Kč na akcii hrubého.

(+) výkaznictví : poprvé konsolidace Sicomed,

(+) farmaceutické trhy CEE trhy rostoucími rychleji než v EU,

(+/0) léková vyhláška a léková politika v Česku (úspory na výdajích) by se neměly výrazně dotknout společnosti; první na řadě jsou spíše originální výrobci s dražšími léky používanými v nemocnicích při zákrocích

(0) další akvizice jsou nyní málo pravděpodobné.

(?) průběh integrace akvírované společnosti Sicomed do celku a úspěšnost prosazování změn v jejím fungování; poprvé bude konsolidováno po celý rok

Autor: Petr Hlinomaz, BH Securities

Související zprávy:
BH Securities - předběžný výhled - Erste a KB 
BH Securities - předběžný výhled - ČTel a ČEZ 
BH Securities - předběžný výhled - CME, Orco, PMČR