Týden na devizovém trhu (7.11.2005)

CZK/EUR


Týdenní komentář

Zvýšení základní úrokové míry ze dne 27.10 na 2 % se do kurzu plně promítlo až v průběhu minulého týdne, kdy byl růst kurzu koruny vůči euru podporován dalšími doprovodnými faktory a česká měna se v závěru týdne dostala až na úroveň 29,23 z pondělních 29,58. V Polsku se podařilo sestavit menšinovou vládu proreformního ražení, která 10. listopadu požádá sejm o důvěru. Naopak v Německu se toto nedaří a Angela Merkelová musí hledat alternativní personální řešení. Tyto dva faktory vzájemně působí a podporují růst měn celého středoevropského regionu. Jako klíčové se ukázalo čtvrteční zasedání ECB (Evropské centrální banky), která ponechala úrokové sazby na stávající úrovni. Společně s následnými doprovodnými komentáři J. Tricheta o podpoře růstu a o nepřeceňování inflačních rizik vytvořila podporu pro růst ostatních evropských měn. Inflační očekávání ČNB se nám v tomto kontextu jeví přece jenom jako mírně přemrštěné a hodně o jejich vývoji napoví říjnová statistika indexu CPI (index spotřebitelských cen), který bude zveřejněn v úterý. Tento údaj napoví, jestli se ČNB bude chovat jako v minulosti, kdy dlouhodobě podstřelovala svá inflační očekávání a uplatňovala politiku vyšších úrokových měr.

Dnes se dočkáme údajů o zahraničním obchodu za září, v úterý již zmiňovaný index spotřebitelských cen za říjen, ve středu index ze stavebnictví za září a ve čtvrtek index průmyslu rovněž za měsíc září. Na kurz by tyto makrodata měly mít jen krátkodobý efekt, vyjma indexu spotřebitelských cen, který napoví jak by se mohla inflace vyvíjet v následujících měsících, a tím konkretizovat možnou budoucí měnovou politiku ČNB. Tento týden očekáváme, že si koruna vybere oddechový čas, dojde ke zklidnění situace na trhu a pohybu v pásmu 29,10 – 29,50 CZK/EUR.


Dlouhodobý výhled

Na podzimní predikci kurzu kolem hodnoty 29,60 CZK/EUR se nic nemění, ovšem zvýšila se pravděpodobnost alternativního vývoje a prolomení technické úrovně 29,00 CZK/EUR a dokonce možnost atakování historického maxima ze září loňského roku 29,87 CZK/EUR. Největší vliv na budoucí vývoj kurzu má v současnosti inflace, která zásadním způsobem ovlivní rozhodování centrálních bank ohledně své úrokové politiky.

CZK/USD


Týdenní komentář

Dolar nadále těží z pozitivního úrokového diferenciálu, který má navíc růstový charakter. Dolar se tak dostává v závěru minulého týdne na 1,1818 USD/EUR, nejvyšší úrovně od května 2004. FED (centrální banka USA) zvýšila v listopadu úrokové sazby již po dvanácté v řadě a podle mnohých analytiků k tomuto kroku dojde ještě třikrát. V prosinci a lednu, kdy se jednání bankovní rady bude naposledy jako její šéf účastnit A. Greenspan. A k zvýšení sazeb zřejmě dojde i na únorovém zasedání, kdy žezlo převezme B. Bernanke, který bude chtít vyslat pro trhy jednoznačný signál v pokračování tvrdé antiinflační politiky svého předchůdce. Ekonomické problémy eurozóny jsou dlouhodobé a spíše strukturálního charakteru, ty americké nejsou tolik viditelné, nicméně pro současnou světovou ekonomiku představují daleko větší míru rizika. Zvětšující se nerovnováha mezi dovozy a vývozy z USA znamená dluhové financování tohoto schodku, čímž se ze Spojených států rázem z největšího světového věřitele stal největší světový dlužník. Uvidíme jak se s tím FED vyrovná a zda-li dojde k hladkému přistání ekonomiky USA nebo nastanou vážnější problémy, které by mohli ohrozit světový ekonomický růst.

Dlouhodobý výhled

V nejbližší době očekáváme, že koruna se bude vůči dolaru držet spíše na nižších úrovních v pásmu 24,50 – 25,00 CZK/USD. Prolomení 25-ti korunové hodnoty v současnosti brání jenom silné pozice středoevropských měn vůči euru.

CZK/SKK


Týdenní komentář

Důležitá makrodata budou zveřejněny až v průběhu tohoto týdne a kurz slovenské koruny spíše ovlivňovaly okolní státy regionu střední Evropy. Slovenská koruna posílila z pondělních 39,02 SKK/EUR až na 38,84 CZK/EUR. Stejně jako v Česku bude tento týden nejvýznamnější zpráva o vývoji spotřebitelských cen. Očekává se zvýšení meziroční dynamiky růstu cen z 2,2 % za září na 3,3 % za říjen. Toto zvýšení má na svědomí zejména zvýšení cen plynu o 20 %. Naopak příznivěji by měl vyznít zahraniční obchod, kde se počítá s mírným meziročním zlepšením a reálné indikátory z ekonomiky v podobě průmyslové výroby a maloobchodních tržeb. Tyto faktory by měli kurz slovenské koruny nadále podporovat.

Dlouhodobý výhled

V závěru roku by měla slovenská koruna vůči euru posilovat, tato růstová tendence je možná vyšší než u koruny české. To znamená, že bychom se mohli dočkat v závěru roku mírného posílení slovenské koruny na úkor české koruny.

---

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s. je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s téměř dvěmi tisícovkami firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 17 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.