Začal nový kolotoč růstů Nasdaqu ?

Začal nový kolotoč růstů Nasdaqu ?

Index amerického akciového trhu společností nové ekonomiky v uplynulém týdnu přidal extrémně silných 19 procent a všichni investoři na světě hledající výnosy nyní přemýšlejí, jestli a jak dlouho může tento růst ještě trvat.

Připomeňme si, že za počátkem tohoto růstu tentokrát nestály výsledky americké ekonomiky ani žádné z amerických společností tzv. "nové ekonomiky". Vlna růstu byla odstartována z Evropy a Asie, kde se investoři po oznámení několika pozitivních informací o plánovaných akvizicích v telekomunikacích (např. France Telecom, NTT Docomo) znovu vrhli na telekomunikační tituly. V Americe se minulé pondělí slavil Den veteránů a burzy měly zavřeno. Optimismus promítnutý do nákupních příkazů tak měl v případě amerických trhů o den delší inkubační dobu. Výsledkem byl 8% úterní růst, a když v průběhu týdne přišla čísla o nižším růstu mezd a naopak vyšší míře nezaměstnanosti, investoři kupovali vše, co mělo s novou ekonomikou něco společného.

Nesnažím se zpochybňovat známky ochlazení americké ekonomiky, spíše se pokusím odhadnout další vývoj na trhu. Výnosy generují další výnosy, proto se domnívám, že v silách investorů je přiblížení se k maximálním hodnotám indexu z letošního března. Tento růst ale nebude v žádném případě tak konzistentní, jak jej zažil Nasdaq koncem loňského a začátkem letošního roku. V podvědomí investorů již bude významnou roli hrát zkušenost z posledních dvou měsíců, kdy se Nasdaq o zhruba 40% zřítil. Pokud však bude růst pomalejší a provázený většími korekcemi, mohl by vydržet déle. Zajímavé bude také další zasedání FED koncem června, které by trhu mohlo nakrátko udat jiný směr.

O tom, které tituly, resp. sektory porostou nejvíce, jsme se přesvědčili již minulý týden. Optická vlákna, polovodiče a čipy zaznamenaly nejvyšší přírůstky. Je to zejména tím, že těchto výrobků přes obrovská produkovaná množství je při dnešní poptávce nedostatek. Nyní je také třeba, aby firmy typu Cisco a JDS Uniphase, které jsou na trhu nejvýše ohodnoceny (podle ukazatele P/E), svými průběžnými výsledky dokázaly oprávněnost takového ohodnocení. Jinak se trh může začít nejen od těchto firem znovu odvracet. Na Nasdaqu je však stále dostatek perspektivních firem, které jsou ohodnoceny na relativně nízké úrovni - napadají mne např. firmy Atmel, 3Com nebo Cypress Semiconductors.

Je třeba také upozornit na kurzové riziko, které je v tomto případě nezanedbatelné. Americký dolar je přes poslední korekci vůči euru stále hodně drahý, rozkolísanost americké ekonomiky v čele s obrovskými deficity platební bilance jej může poslat níže. Investor, který vydělá několik procent na akciovém trhu, o ně může přijít při konverzi do domácí měny.

Petr Kalina, analytik

Další články najdete na mé homepage "welcome"

Email: Petr_Kalina@hotmail.com