Kofola: Projekce výsledků za 1Q26

Společnost Kofola ČeskoSlovensko dnes po trhu zveřejní výsledky hospodaření za 1. čtvrtletí 2026. Kofola dle našeho názoru vstoupí do nového roku s čistým štítem, tedy negativní vlivy jako daň z cukru na Slovensku (zavedená 1. 1. 2025) a rozvázání spolupráce se společností Rauch, budou již vstřebány. Jedinou neznámou je samotné počasí, které má výrazný vliv zejména na hlavní letní sezónu (2Q a 3Q). Celkově však očekáváme meziroční růst tržeb v 1Q26 o 13,6 % na 2,378 mld. Kč, do čehož se promítá i nižší srovnávací základna. Růst se tak do jisté míry odráží od indikací managmentu na první měsíce roku 2026. U upraveného zisku před odpisy EBITDA očekáváme meziroční růst o 13,3 % na 184,4 mil. Kč. Nepatrně nižší růst oproti tržbám je dán zejména nárůstem provozních nákladů včetně jejich vyšší proporcionality a růstem odpisů. Marže zisku EBITDA tak dle našeho odhadu zůstane nezměněna na úrovni 7,8 %. Nárůst odpisů se však negativně promítne do výše provozního ztráty, která tak v 1Q26 bude dle našeho odhadu činit 30,6 mil. Kč. Vzhledem ke slabšímu výkonu na úrovni provozního zisku (oproti 1Q25) a ztrátám na finanční úrovni spojené s dluhem Kofola podle našeho odhadu zaznamená čistou ztrátu ve výši 120,6 mil. Kč (vs. ztráta 82,4 mil. Kč v 1Q25). Ztráta na akcii pak bude činit 5,4 Kč. První kvartál je pro Kofolu zpravidla tím nejslabším zejména kvůli zimní sezóně a nepříznivému počasí, což negativně ovlivňuje všechny segmenty.

Vedení Kofoly potvrdilo svůj předchozí výhled z února tohoto roku a nadále počítá s celoročním růstem tržeb okolo 10 %, z čehož organický růst bude tvořit přibližně 4 % a zbylých 6 % bude dáno akvizicemi. Výhled růstu je lehce nad naším odhadem ve výši 9,4 % (11,765 mld. Kč). Vedení Kofoly současné počítá se ziskem EBITDA mezi 1,8–1,9 mld. Kč (+1,9 % r/r na středové hodnotě intervalu), v souladu s naším aktuálním odhadem ve výši okolo 1,86 mld. Kč (+2,7 % r/r).

Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky