Duben 2026: Zlato mezi geopolitickým rizikem a jestřábím Fedem

Vývoj cen drahých kovů v dubnu 2026 byl ovlivněn kombinací geopolitického napětí, rostoucích inflačních očekávání a změn v očekávaném nastavení americké měnové politiky. Přestože zlato i stříbro během měsíce zaznamenaly výrazné cenové výkyvy, dlouhodobé fundamenty podporující drahé kovy zůstávají zachovány. 

Geopolitika převzala kontrolu nad trhem

Po silném prvním čtvrtletí vstupovaly drahé kovy do dubna s podporou pokračující poptávky po bezpečných aktivech. Dominantním faktorem se však postupně stal konflikt mezi USA, Izraelem a Íránem, který významně zvýšil geopolitickou rizikovou prémii napříč finančními trhy.

Zlato v úvodu měsíce dosáhlo nových historických maxim poblíž 4 800 USD za trojskou unci, zatímco stříbro se pohybovalo nad hranicí 75 USD. Trhy reagovaly především na obavy z narušení energetických toků a možné eskalace konfliktu v oblasti Perského zálivu.

Ekonomická data signalizovala odolnost americké ekonomiky

Vedle geopolitiky ovlivňovala ceny drahých kovů také makroekonomická data ze Spojených států. Březnová data z trhu práce překonala očekávání, když tvorba nových pracovních míst zůstala robustní a míra nezaměstnanosti klesla.

Silný trh práce spolu s odolnou spotřebitelskou poptávkou podporoval scénář delšího období vyšších úrokových sazeb. Pro zlato představovalo toto prostředí významný protivítr, protože rostoucí výnosy dluhopisů zvyšují alternativní náklady držby neúročených aktiv.

Inflace a ropa vrátily do hry jestřábí scénář

Druhá polovina měsíce se nesla ve znamení rostoucích inflačních obav. Ceny energií reagovaly na vývoj v oblasti Hormuzského průlivu a ropa se opět dostala nad psychologickou hranici 100 USD za barel.

Vyšší ceny energií vedly k růstu inflačních očekávání domácností i finančních trhů. Investoři začali přehodnocovat předpoklady o budoucím uvolňování měnové politiky, což vedlo k růstu výnosů amerických státních dluhopisů a posílení amerického dolaru.

Právě kombinace silnějšího dolaru a vyšších výnosů se stala hlavním důvodem dubnové korekce cen zlata i stříbra z dosažených maxim.

Stříbro nadále podporují strukturální faktory

Zatímco zlato plnilo především funkci bezpečného přístavu, stříbro těžilo také z fundamentů průmyslové poptávky. Trh nadále podporuje strukturální deficit nabídky a rostoucí využití stříbra v energetice, elektromobilitě a technologickém sektoru.

Tyto faktory pomohly stříbru lépe absorbovat část negativních vlivů vycházejících z měnové politiky a přispěly k udržení zvýšené volatility během celého měsíce.

Fed vyslal trhu opatrný signál

Nejdůležitější událostí závěru dubna bylo zasedání americké centrální banky. Fed ponechal základní sazbu v pásmu 3,50–3,75 %, avšak doprovodná komunikace vyzněla výrazně opatrněji než v předchozích měsících.

Centrální bankéři upozornili na riziko přetrvávajících inflačních tlaků souvisejících s geopolitickou situací a růstem cen energií. Trh současně sledoval blížící se konec mandátu předsedy Jerome Powella a očekávaný nástup Kevina Warshe, který může znamenat změnu budoucího směrování měnové politiky.

Nejistota ohledně dalšího vývoje sazeb tak zůstává jedním z klíčových faktorů pro drahé kovy i v následujících měsících.

Výkonnost trhu

Navzdory výrazné dubnové volatilitě si zlato od počátku roku do konce měsíce připsalo přibližně 6,9 % v amerických dolarech. V českých korunách dosáhl růst zhruba 7,6 %, v eurech pak přibližně 7 %.

Stříbro za stejné období vzrostlo o přibližně 3,6 % v dolarech, 4,4 % v korunách a 3,6 % v eurech.

Výhled

Dubnový vývoj potvrdil, že krátkodobé cenové pohyby drahých kovů budou i nadále určovány především vztahem mezi geopolitickými riziky a očekáváním měnové politiky Fedu. Konflikt na Blízkém východě zvýšil inflační nejistotu a oddálil očekávání rychlejšího poklesu sazeb.

Z dlouhodobého pohledu však zůstávají hlavní podpůrné faktory beze změny. Pokračující nákupy centrálních bank, vysoké zadlužení vyspělých ekonomik, geopolitická fragmentace a přetrvávající inflační rizika nadále vytvářejí prostředí, které je pro drahé kovy strukturálně příznivé.

Přečtěte si také