Upozaděná americká inflace za únor zásadně nepřekvapila (Komentář)

Celková inflace zůstala beze změny na 2,4 % y/y, na meziměsíční bázi ale o desetinu zrychlila na 0,3 % m/m. Jádrová inflace v souladu s tržním konsensem zpomalila z lednových 0,3 % m/m na 0,2 % v únoru. V meziročním srovnání pak setrvala na 2,5 % y/y. V rámci jádrové inflace k meziměsíčnímu růstu přispěly zejména ceny služeb (+0,3 % m/m), zatímco růst cen zboží sice nepatrně zrychlil, zůstal však relativně utlumený (0,1 % m/m). To do jisté míry stále odráží nejistotu kolem inflačního dopadu amerických cel, a to přestože indikátory z PPI a ISM indexů naznačovaly zvýšení inflačních tlaků. Dnešní data ukázala na vcelku umírněný cenový vývoj v únoru; v dalších měsících by americká inflace měla dokazovat setrvání zvýšených cenových tlaků. Navíc do ní promluví i vyšší cena ropy. To by podle nás mělo nahrávat méně výraznému snížení sazeb Fedu oproti nynějšímu očekávání trhu na úrovni cca 30 bb do konce roku. Zdražující ropa tyto sázky nicméně již srazila v předchozích dnech.

Relativně umírněná americká inflace a rozhodnutí o uvolnění ropných rezerv ze strany IEA v rekordní výši 400 mil. barelů přispěly k určité úlevě na trzích. Situace ovšem zůstala nejistá. Cena ropy reagovala nárůstem nad 90 USD/barel na zprávy ohledně možné blokády Hormuzského průlivu ze strany Íránu. Současně je doprava v tomto uzlu až na výjimky prakticky zastavená. Americký dolar vůči euru dnes lehce posílil, zůstává však v relativně úzkém koridoru kolem 1,158 USD/EUR. Středoevropské měny měly tendenci posilovat a korigovat včerejší mírné ztráty. Relativně méně posílila česká koruna o 0,2 %, zatímco polský zlotý a maďarský forint zaznamenaly výraznější posílení o 0,3–0,5 %. Stejně jako v předešlých dnech i dnes sazby v regionu rostly více než ty eurové a přispívaly k otevření úrokového diferenciálu v neprospěch eura.