Americký maloobchod ovlivněn růstem inflace

Maloobchodní tržby v USA jsou trhem značně sledované, protože jde o slušný indikátor vývoje domácí spotřeby, která je hlavním zdrojem poptávky v maloobchodu, a která také tvoří většinu amerického HDP.

V dubnu se tržby zvýšily o na první pohled příznivých meziměsíčních 0,5 %. Meziročně pak byly vyšší o 4,9 %.


Jak jsme tu již často uváděli, problém je v tom, že tržby jsou v USA (na rozdíl od Evropy) v nominálním vyjádření a nejsou tak očištěny o inflaci. Není tak náhoda, že meziměsíčně byly tržby silné, když za značnou částí jejich růstu stojí zesilující inflace, která se v USA nyní pohybuje jen mírně pod 4 %. Pokud bychom zjednodušeně od meziročního růstu tržeb odečetli dubnovou inflaci (3,8 %), dostaneme se na meziroční růst reálných tržeb o zhruba procento. A to už žádná velká sláva není.

Za mě stále platí, že se mi vývoj americké ekonomiky příliš nelíbí a vidím v něm silná rizika pro globální (a tím i českou) ekonomiku. Růst táhne spotřeba bohatších domácností (nižší daně, růst hodnoty akcií) a investice do AI a datových center. Řada jiných sektorů, a to včetně poptávky chudších obyvatel, na tom není tak ideálně. Což v případě příchodu negativního šoku může celkem rychle vybublat na povrch. I proto řada analytiků a institucí říká, že případná výraznější korekce na akciových trzích představuje značné riziko pro globální ekonomiku. V USA by to znamenalo ochlazení obou výše zmiňovaných zdrojů růstu, a navíc zhoršení vývoje americké ekonomiky by se rychle přeneslo do globální ekonomiky.

Jiří Polanský