ČNB ponechala sazby beze změny, příští rok čekáme trojí snížení na 3,25 %

Na včerejším zasedání ponechala ČNB v souladu s očekáváním nás i trhu sazby beze změny. Hlasování bylo 5:2, když dva členové hlasovali pro mírné snížení sazeb. Důvodem jejich preference byla pravděpodobně obava z vývoje v Německu. Ostatní se přiklonili k vyšší obezřetnosti, což vzhledem k nedávnému zesílení inflace a některým proinflačním rizikům mi dává smysl.



Na příštím zasedání se bude ČNB s velkou pravděpodobností opět rozhodovat mezi stabilitou sazeb a jejich mírným poklesem. V tomto ohledu ČNB komunikovala, že si dává pauzu ve snižování sazeb, ale neupřesnila, jak bude dlouhá. Trh čeká pokles sazeb již v únoru, my se kloníme až ke květnovému zasedání. Záležet bude na celé řadě událostí a dat: nové prognóze ČNB, nových datech inflace, kurzu koruny, politice hlavních centrálních bank, vývoji v Německu, globálním a geopolitickým rizikům atd.

Celkově v příštím roce čekáme trojí snížení sazeb s očekávanou hodnotou repo sazby na 3,25 % na konci roku 2025. Rizika vidíme jako obousměrná.



Jiří Polanský