Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu mělo jít o hodnotu. Přesněji řečeno o to, zda je jejich odhadovaná hodnota nad, nebo pod cenou na trhu. Dnes se podíváme na to, kde jí investoři za posledních padesát let hledali (a snad i nacházeli) více.
V dnešním prvním grafu vidíme padesátiletý cyklus relativních výkonů růstových a hodnotových akcií. Pokud někdo sbíral zkušenosti na trhu během posledních cca patnácti let, o hodnotových akciích toho zase tolik neslyšel (pokud se na ně vyloženě nezaměřoval). Většina diskusí se totiž točila kolem akcií růstových/technologických. Když už byly zmiňovány ty hodnotové, bylo to spíše v souvislosti s tím, jak zaostávají za svými protějšky. Graf jasně ukazuje proč:
Zdroj: X
Zdroj: X
Obrázek tu vidíme z části podobný: Relativní valuace hodnotových akcií nejdříve trendově rostou s přerušením kolem internetové nadšení. Tak jasně definovaný zlom po roce 2008 jako v grafu prvním tu ale zdaleka nevidíme. Ještě v roce 2016 se relativní valuace hodnoty vrátily na předchozí maxima, zatímco její relativní cenové výkony již tou dobou hodně korigovaly. Pak teprve začal (relativní) valuační pokles a ten dosáhl svého dna poměrně nedávno. Od té doby se valuace hodnotových akcií relativně k růstu o něco zvedly, ale stále se nachází historicky hodně nízko.
Z výše uvedeného by se tedy zdálo, že pokud něco hovoří pro hodnotové akcie, jsou to jejich valuace. K tomu všemu je ovšem dobré dodat jednu podstatnou věc: Valuace řady technologických/růstových akcií jsou nyní mimořádně vysoko. Nejde tedy o to, že by hodnota byla levná, možná je spíše růst drahý. Tedy minimálně z historického pohledu. Konkrétně: Podle grafů od Yardeni Research se nyní růstové akcie v indexu SPX 500 obchodují s poměrem cen k ziskům na 27. U hodnotových akcií je PE na 16,4. Ve srovnání s nějakými historickými standardy na tom přitom obě skupiny nejsou zase tak rozdílně - průměry u růstu táhnou hodně nahoru konec devadesátých let a období po roce 2020.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz