Dobrá finanční situace firem i vysoká míra úspor domácností (Komentář)

Konečný odhad tuzemského HDP za třetí čtvrtletí přinesl mírnou revizi k ještě hlubšímu poklesu, a to o 0,6 % q/q. V meziročním srovnání ekonomika poklesla o 0,8 %. Struktura růstu zůstala v podstatě beze změny. Propad byl široce rozložený, tažený především zásobami, spotřebou domácností, ale i čistými exporty a fixními investicemi.

Míra úspor domácností i přes pokračující růst životních nákladů ve třetím čtvrtletí dále rostla. Oproti druhému čtvrtletí byla vyšší o 0,7 pb, když po sezonním očištění dosáhla 18,7 %. Stále se tak drží výrazně nad předpandemickými úrovněmi, kdy se pohybovala kolem 10 %. To se pak odráží ve skomírající spotřebě domácností, která ve třetím čtvrtletí zůstávala stále 8,8 % pod svou předpandemickou úrovní. Průměrný měsíční příjem ze zaměstnání dosáhl ve třetím čtvrtletí 43 371 CZK, oproti Q2 se reálně zvýšil o 0,5 %, Míra investic byla mezičtvrtletně nižší o 0,1 pb, když dosáhla 7,4 %.

Míra zisku nefinančních podniků byla ve srovnání s předchozím čtvrtletí sice mírně nižší (48,5 bodu), ve srovnání s předpandemickými roky je však stále nadprůměrná. Podíl mzdových nákladů firem na hrubé přidané hodnotě mírně stoupl (na 52,2 % z 51,9 % v předchozím čtvrtletí), stále však zůstává výrazně nižší, než tomu bylo v předchozích letech, kdy se tento podíl pohyboval kolem 56 %. Ve srovnání s ostatními evropskými zeměmi se tak řadí k jednomu z nejnižších. V meziročním srovnání hrubý provozní přebytek vzrostl o téměř 10 %, zatímco náhrady zaměstnancům vzrostly pouze o 7,3 %. Nadále tudíž platí, že firmy byly doposavad schopny přenášet zvýšené náklady na spotřebitele a domácnosti tak byly hlavním nositelem inflační zátěže. S klesající poptávkou lze však očekávat, že v následujících měsících bude pro firmy stále těžší ceny dále zvyšovat. Zároveň dokud domácnosti nezačnou své úspory rozpouštět, nelze výraznější oživení domácí ekonomiky očekávat.