Snižování sazeb v první polovině příštího roku nepravděpodobné, valuace po prvním poklesu sazeb obvykle rostou (Goldman Sachs) (video)
Jan Hatzius z Goldman Sachs považuje poslední čísla z amerického trhu práce za „přátelská“. Na jednu stranu nenaznačují opětovně rostoucí mzdové tlaky, ale na stranu druhou nedochází ani k přílišnému zhoršování na straně příjmů domácností. Podle ekonoma banky se bude růst mezd dál pohybovat směrem k „udržitelným 3,5 %“. Tuto úroveň by měl dosáhnout někdy během příštího roku.
Hatzius poukázal i na to, že jednotkové náklady práce, které vedle samotného vývoje mezd odráží také vývoj produktivity, nyní meziročně rostou o 1,6 %. Takové mírné zvyšování je podle ekonoma bezesporu v souladu s poklesem inflace k cíli americké centrální banky. K tomu na CNBC připomněli, že trhy také počítají s brzkým poklesem sazeb. Jsou tato očekávání v souladu s tím, jaká data nyní přichází z amerického hospodářství?
Hatzius se domnívá, že podle trhů by sazby měly začít klesat již v březnu příštího roku. Podle něj by se na ospravedlnění takového scénáře „muselo ještě hodně stát“. Podstatnější ale je, že Fed má nyní prostor pro snižování sazeb v případě, že by jej bylo třeba kvůli ochlazování ekonomické aktivity. Tento prostor pro snižování sazeb mu dává i popsaný vývoj na trhu práce a jelikož by Fed mohl sazby snižovat, pravděpodobnost recese zůstává podle ekonoma aktuálně nízká.
Goldman Sachs nyní přikládá recesi v následujících 12 měsících konkrétně jen 15% pravděpodobnost. Ekonom k tomu dodal, že v tuto chvíli se snížení sazeb ve druhé polovině příštího roku zdá pravděpodobnější než jejich pokles v polovině první. Vše ale bude záležet na dalších datech. Rychlejší posun směrem ke snižování sazeb by mohla přinést jednak slábnoucí ekonomická aktivita, ale také prudší pokles inflace.
Goldman Sachs se v jedné ze svých posledních analýz věnuje i chování akciového trhu poté, co Fed sníží sazby. Následující graf konkrétně ukazuje, jak se kolem prvního poklesu sazeb chovají valuační násobky.
Zdroj: X
Goldman Sachs v komentáři k obrázku píše, že poměry cen a zisků (PE) po prvním snížení sazeb obvykle rostou. Ukazuje na to medián popsaného vývoje, podle kterého se ovšem valuace do roka zvyšují jen asi o 5 %. A v některých případech se nezvyšují vůbec či dokonce klesají.
Zdroj: CNBC
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz