Goldman Sachs reviduje svůj výhled na sazby Fedu, čeká "dřívejší a rychlejší" pokles
Ekonomové banky Goldman Sachs Group upravili svůj výhled pro nastavení měnové politiky Fedu a vidí nyní stabilní průběh snižování úrokových sazeb, který začne v březnu. Ekonomický tým banky pod vedením Jana Hatziuse předpokládá, že Fedem preferovaný ukazatel inflace - jádrový index cen PCE, který nezahrnuje volatilní náklady na potraviny a energie - do konce příštího roku zpomalí na 2,1 %, čímž fakticky splní 2% cíl Fedu.
"Ve světle rychlejšího návratu k cíli nyní očekáváme, že FOMC bude snižovat dříve a rychleji," napsal tým Goldman ve středeční poznámce. Goldman nyní předpovídá snížení sazeb o 25 bazických bodů na březen, květen a červen a další pohyby na čtvrtletní bázi. Banka z Wall Street dříve předpovídala, že Fed začne snižovat sazby až ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 a v příštím roce provede pouze jeden krok.
Hatzius se v předchozí analýze domníval, že k tomu, aby sazby začaly klesat již v březnu příštího roku, by se toho „muselo ještě hodně stát“. Podstatnější ale podle něj bylo, že Fed má nyní prostor pro snižování sazeb v případě, že by jej bylo třeba kvůli ochlazování ekonomické aktivity. Tento prostor pro snižování sazeb mu dává i vývoj na trhu práce a jelikož by Fed mohl sazby snižovat, pravděpodobnost recese zůstává podle ekonoma aktuálně nízká.
Poslední čísla z amerického trhu práce považoval Hatzius za „přátelská“. Na jednu stranu nenaznačují opětovně rostoucí mzdové tlaky, ale na stranu druhou nedochází ani k přílišnému zhoršování na straně příjmů domácností. Podle ekonoma banky se bude růst mezd dál pohybovat směrem k „udržitelným 3,5 %“. Tuto úroveň by měl dosáhnout někdy během příštího roku.
Hatzius poukázal i na to, že jednotkové náklady práce, které vedle samotného vývoje mezd odráží také vývoj produktivity, nyní meziročně rostou o 1,6 %. Takové mírné zvyšování je podle ekonoma bezesporu v souladu s poklesem inflace k cíli americké centrální banky.
Goldman Sachs nyní přikládá recesi v následujících 12 měsících konkrétně jen 15% pravděpodobnost. Ekonom k tomu dodal, že v tuto chvíli se snížení sazeb ve druhé polovině příštího roku zdá pravděpodobnější než jejich pokles v polovině první. Vše ale bude záležet na dalších datech. Rychlejší posun směrem ke snižování sazeb by mohla přinést jednak slábnoucí ekonomická aktivita, ale také prudší pokles inflace.
Goldman Sachs se v jedné ze svých posledních analýz věnuje i chování akciového trhu poté, co Fed sníží sazby. Následující graf konkrétně ukazuje, jak se kolem prvního poklesu sazeb chovají valuační násobky.
Zdroj: X
Goldman Sachs v komentáři k obrázku píše, že poměry cen a zisků (PE) po prvním snížení sazeb obvykle rostou. Ukazuje na to medián popsaného vývoje, podle kterého se ovšem valuace do roka zvyšují jen asi o 5 %. A v některých případech se nezvyšují vůbec či dokonce klesají.
Zdroj: CNBC
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz