Česko vykázalo nižší prosincovou inflaci, zásadní však bude leden - Rozbřesk
Tuzemská inflace v prosinci meziměsíčně stagnovala a meziroční dynamika proto zvolnila z listopadových 16,2 % na 15,8 %. Oproti našemu očekávání šlo o lehce nižší dynamiku, vzhledem k celkové výši inflace a vysoké volatilitě řady položek nepovažujeme celkovou prosincovou odchylku od konsensu i našeho odhadu za zásadní. Průměrná míra inflace za celý rok 2022 činila 15,1 % – od vzniku samostatné České republiky byla inflace vyšší jen v roce 1993, a to 20,8 %.
Při pohledu do struktury spotřebitelských cen držely inflaci na uzdě zejména pohonné hmoty, které meziměsíčně zlevnily o 10,5 %. V oddíle bydlení sice podle očekávání dál lehce rostly ceny energií, na druhé straně ovšem o něco rychleji odeznívá imputované nájemné (meziměsíční pokles o 0,2 %). Stejně tak některé další složky jádrové inflace lehce zaostaly za naším očekáváním (vybavení domácností, pohostinství a rekreace). Odchylka od reality ale nebyla výrazná a na závěry o nižší perzistenci jádrové inflace je zatím příliš brzy. Připomeňme, že již od října ovlivňuje vykazovanou inflaci efekt statistického promítnutí vládních opatření na pomoc s vysokými cenami energií. Bez zahrnutí tzv. úsporného tarifu a odpuštění poplatku za OZE by prosincová inflace dosáhla 19,3 %.
Z našeho pohledu však bude podstatně důležitější až výsledek lednové inflace. Ta bude totiž reflektovat jednak těžko predikovatelný efekt změny ceníků a jednak odeznění vlivu energetického úsporného tarifu. Současně s tím začnou na trzích působit vládou garantované cenové stropy pro plyn i elektrickou energii. Již dříve jsme avizovali, že v lednu neočekáváme zdaleka tak výrazné zrychlení inflace, jak komunikuje na začátku roku ČNB (guvernér Aleš Michl hovoří o blízkosti 20 %). Včerejší o něco nižší čísla pravděpodobnost výraznějšího lednového zrychlení inflace dle našeho názoru dále snižují.
TRHY
Koruna
Koruna měla včera tendenci mírně oslabovat a vrátila se nad 24,00 EUR/CZK. Překvapivě nižší výsledek prosincové inflace nechal korunu zcela v klidu – podstatně větší kurzotvorný potenciál má dle našeho názoru až inflace lednová (viz úvodník). Dnes budou zveřejněna data k maloobchodním tržbám za prosinec, korunu však může spíše ovlivnit odpolední inflace v USA. Nižší než očekávaný výsledek (-0,1 % meziměsíčně) by mohl na trhy přinést pozitivní náladu a dodat impuls širšímu koši rizikových aktiv, včetně koruny.
Eurodolar
Makroekonomické číslo týdne je tady a eurodolar již atakuje hranici 1,08. Dnes odpoledne zveřejněná americká inflace za měsíc prosinec může přinést nárůst volatility dolarové výnosové křivky, a tím i eurodolaru. Aktuálně počítá trh s mírným meziměsíčním poklesem celkové inflace o 0,1 % a se zvýšením jádrové složky o 0,3 %. V meziročním srovnání by celková inflace měla v prosinci spadnout na 6,4 % a jádrová pak dokonce na 5,7 %. Dodejme, že náš nowcast alias Stopař je dokonce ještě o něco optimističtější.
Reakce trhu na inflační výsledek může být poměrně nevyzpytatelná, a to s ohledem na to, že s viditelným poklesem meziročních dat se počítá, v důsledku čehož dolarová výnosová křivka počítá jen s tím, že Fed zvedne sazby jen o 25 bps na počátku února a pak ještě jednou v půlce března, a tím cyklus zvyšování sazeb skončí.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz