Současná vysoká inflace a míra inflačního „zdanění“ - Víkendář
Půjčky jsou většinou prováděny tak, že věřitel i dlužník se předem dohodnou, kolik peněz bude poskytnuto a kolik bude vráceno. Pokud se mezi těmito dvěma body změní cenová hladina jinak, než se na počátku předpokládalo, z takové transakce ohledně reálných příjmů jedna strana těží a druhá ztrácí. Jinak řečeno, jedna dostane v reálném vyjádření více, než bylo dohodnuto, a druhá méně. Konkrétně platí, že pokud inflace převýší očekávání, věřitel dostane nakonec méně a dlužník v reálném vyjádření méně splatí. A naopak. Na svém blogu na to poukazují ekonomové Fedu ze St. Louis a snaží se odhadnout, co z tohoto pohledu přináší současná vysoká inflace v USA.
Vládní dluhy v USA se minulý rok vyšplhaly na více než 100 % HDP. Inflace se přitom pohybuje na mimořádně vysokých úrovních. Z uvedeného hlediska ovšem nezáleží na inflaci samotné, ale na míře překvapení – na tom, jak moc se odlišuje od inflace očekávané v době, kdy byly půjčky poskytnuty. Pokud se například očekávaná inflace dostala na 2 % a skutečná na 4 %, inflační překvapení dosáhlo 2 procentních bodů.
Ekonomové spočítali míru inflačních překvapení za posledních několik desetiletí a tvrdí, že překvapení roku 2021 bylo nejvyšší za posledních 40 let. Platí to o očekáváních krátkodobějších i dlouhodobějších. Konkrétní mechanismus přerozdělení bohatství v důsledku inflačního překvapení pak demonstrují na následujícím příkladu:
Americké vládní obligace dosahují splatnosti v různých časových horizontech a kalkulace přerozdělení bohatství plynoucí z inflačních překvapení je tudíž složitější. Ekonomové na základě svých odhadů tvrdí, že v minulosti šlo toto přerozdělení mezi americkou vládou na straně jedné a jejími věřiteli na straně druhé oběma směry. Rozsah byl ale omezený a výrazněji nepřevyšoval ani v extrémech částku odpovídající 1 % HDP. Minulý rok ale přinesl změnu.
Vysoká inflace roku 2021 a její odchylka od očekávání spolu s růstem vládního zadlužení vedly k tomu, že míra přerozdělení byla minulý rok výrazně vyšší než historické extrémy. Ekonomové konkrétně tvrdí, že dosáhla 3,3 % HDP. To odpovídá „inflační dani“ ve výši 6,5 % celkového bohatství investovaného do amerických vládních dluhopisů se splatností jeden rok a déle. Téměř 62 % dluhopisů přitom drží americké domácnosti (přímo, či nepřímo).
Zdroj: St. Lous Fed
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz